Título resgatável - Callable bond
Um título resgatável (também chamado de títulos resgatáveis ) é um tipo de vínculo (dívida de segurança ) que permite que o emissor do título para manter o privilégio de resgatar o vínculo em algum momento antes de o vínculo atinge a sua data de vencimento. Em outras palavras, na (s) data (s) de resgate, o emissor tem o direito, mas não a obrigação, de recomprar os títulos dos detentores de títulos a um preço de resgate definido . Tecnicamente falando, os títulos não são realmente comprados e mantidos pelo emissor, mas são cancelados imediatamente.
O preço da chamada geralmente excederá o preço nominal ou de emissão. Em certos casos, principalmente no mercado de dívida de alto rendimento , pode haver um prêmio de chamada substancial.
Assim, o emissor tem a opção de pagar oferecendo uma taxa de cupom mais alta. Se as taxas de juros no mercado tiverem caído no momento da data de resgate, o emissor poderá refinanciar sua dívida a um nível mais barato e, portanto, será incentivado a resgatar os títulos originalmente emitidos. Outra maneira de ver essa interação é que, à medida que as taxas de juros caem, o valor presente dos títulos sobe; portanto, é vantajoso comprar os títulos de volta pelo valor nominal .
Com um título resgatável, os investidores têm o benefício de um cupom mais alto do que teriam com um título não resgatável. Por outro lado, se as taxas de juros caírem, os títulos provavelmente serão resgatados e eles só poderão investir à taxa mais baixa. Isso é comparável à venda (lançamento) de uma opção - o lançador da opção recebe um prêmio antecipadamente, mas tem uma desvantagem se a opção for exercida.
O maior mercado de títulos exigíveis é o de emissões de entidades patrocinadas pelo governo. Eles possuem muitas hipotecas e títulos lastreados em hipotecas . Nos Estados Unidos, as hipotecas são geralmente de taxa fixa e podem ser pagas antecipadamente sem custo, ao contrário das normas em outros países. Se as taxas caírem, muitos proprietários de casas irão refinanciar a uma taxa mais baixa. Como consequência, as agências perdem ativos. Ao emitir vários títulos resgatáveis, eles têm um hedge natural, pois podem então chamar suas próprias emissões e refinanciar a uma taxa mais baixa.
O comportamento do preço de um título resgatável é o oposto daquele de um título com opção de venda . Como a opção de compra e a opção de venda não são mutuamente exclusivas , um título pode ter ambas as opções incorporadas.
Preços
- preço do título resgatável = preço do título direto - preço da opção de compra ;
- O preço de um título resgatável é sempre inferior ao preço de um título direto porque a opção de compra agrega valor ao emissor.
- O rendimento de um título resgatável é maior do que o rendimento de um título direto.