Conversibilidade da conta de capital - Capital account convertibility
A conversibilidade da conta de capital é uma característica do regime financeiro de uma nação que se concentra na capacidade de conduzir transações de ativos financeiros locais em ativos financeiros estrangeiros livremente ou a taxas de câmbio determinadas pelo mercado. Às vezes, é referido como liberação de ativos de capital ou CAC .
Em termos gerais, a convertibilidade total da conta de capital permite que a moeda local seja trocada por moeda estrangeira sem qualquer restrição ao montante. Assim, os comerciantes locais podem facilmente conduzir negócios transnacionais sem precisar de câmbio de moeda estrangeira para lidar com pequenas transações. O CAC é principalmente uma diretriz para mudanças de propriedade em ativos e passivos financeiros estrangeiros ou domésticos. Tangencialmente, cobre e estende a estrutura da criação e liquidação de direitos sobre, ou pelo resto do mundo, nos mercados locais de ativos e moedas .
História
O CAC foi cunhado pela primeira vez como uma teoria pelo Reserve Bank of India em 1997 pelo Comitê de Tarapore , em um esforço para encontrar políticas fiscais e econômicas que permitiriam a transição dos países em desenvolvimento do Terceiro Mundo para economias de mercado globalizadas . No entanto, ela vinha sendo praticada, embora sem pensamento formal ou organização de política ou restrição, desde o início da década de 1990. O Artigo VIII do Convênio Constitutivo do FMI é considerado pela maioria dos economistas como tendo sido a base para o CAC, embora notavelmente falhou em antecipar problemas com o conceito no que diz respeito a saídas de moeda.
No entanto, antes da formalização do CAC, havia problemas com a teoria. O fluxo livre de ativos era necessário para trabalhar em ambas as direções. Embora o CAC possibilitasse livremente o investimento no país, também possibilitou a rápida liquidação e retirada de bens de capital do país, tanto nacionais quanto estrangeiros. Também expôs os credores internos a riscos de crédito no exterior, flutuações na política fiscal e manipulação.
Como resultado, houve graves interrupções que ajudaram a contribuir para a crise do Leste Asiático em meados da década de 1990. Na Malásia , por exemplo, houve pesadas perdas em investimentos no exterior de pelo menos um banco, da ordem de centenas de milhões de dólares. Isso não foi realizado e identificado até que um sistema de reforma fortaleceu os controles regulatórios e contábeis. Isso levou à reunião do Comitê de Tarapore, que formalizou o CAC como utilizando uma mistura de alocação gratuita de ativos e controles rigorosos.
Princípios
O CAC tem 5 declarações básicas concebidas como pontos de ação:
- Todos os tipos de ativos líquidos devem poder ser trocados livremente, entre quaisquer duas nações do mundo, com taxas de câmbio padronizadas .
- Os valores devem ser significativos (mais de $ 500.000).
- As entradas de capital devem ser investidas em ativos semilíquidos, para evitar rotatividade e saída excessiva.
- Os investidores institucionais não devem usar o CAC para manipular a política fiscal ou as taxas de câmbio.
- As entradas e saídas excessivas devem ser protegidas pelos bancos nacionais para fornecer garantias.
Inscrição
Na maioria das teorias tradicionais de comércio internacional , o raciocínio para a conversibilidade da conta de capital era para que os investidores estrangeiros pudessem investir sem barreiras. Antes de sua implementação, o investimento estrangeiro era prejudicado por taxas de câmbio desiguais devido a funcionários corruptos, os empresários locais não tinham uma maneira conveniente de lidar com grandes transações em dinheiro e os bancos nacionais foram desassociados da política de câmbio fiscal e incorreram em altos custos no fornecimento de empréstimos em moeda forte para aquelas poucas empresas locais que desejavam fazer negócios no exterior.
Devido às baixas taxas de câmbio e menores custos associados aos países do Terceiro Mundo, esperava-se que isso estimulasse o capital interno, o que levaria a ganhos de bem-estar e, por sua vez, a um maior crescimento do PIB. A compensação para tal crescimento foi vista como uma falta de crescimento interno sustentável do PIB e uma diminuição nos investimentos de capital doméstico.
Quando o CAC é usado com as restrições adequadas, é exatamente o que acontece. Todo o movimento de terceirização com empregos e fábricas indo para o exterior é um resultado direto do aspecto de investimento estrangeiro da CAC. A recomendação do Comitê de Tarapore de vincular ativos líquidos a ativos estáticos (ou seja, investir em títulos do governo de longo prazo , etc.) foi vista por muitos economistas como diretamente responsável por estabilizar a ideia de liberalização da conta de capital.
Controvérsia
Apesar das mudanças no texto ao longo dos anos, e de salvaguardas adicionais, ainda há críticas ao CAC por parte de alguns economistas. Os economistas americanos, em particular, consideram negativa a restrição aos fluxos de entrada para países do Terceiro Mundo em melhorias, uma vez que preferem que essas transações sejam aplicadas diretamente no crescimento do capital.