Vínculo climático - Climate bond

Os títulos climáticos (também conhecidos como títulos verdes ) são instrumentos financeiros de renda fixa ( títulos ) usados ​​para financiar projetos que tenham benefícios ambientais e / ou climáticos positivos . Eles seguem os Princípios do Título Verde declarados pela International Capital Market Association (ICMA), e os recursos de sua emissão devem ser usados ​​para os tipos de projetos pré-especificados. [1]

Eles se diferenciam dos vínculos de sustentabilidade pelo fato de que este último também precisa ter um resultado social positivo, além de simplesmente ter um impacto positivo no meio ambiente.

História

Os títulos climáticos são uma classe de ativos relativamente nova, mas estão crescendo rapidamente. O volume total de títulos climáticos foi estimado em 160 bilhões de dólares em 2016; dos quais 70 bilhões foram emitidos em 2016. O volume rotulado de títulos emitidos em 2019 foi de US $ 255 bilhões. Títulos climáticos e verdes já foram emitidos por milhares de emissores em todo o mundo, incluindo soberanos, bancos e empresas de todos os tamanhos e governos locais.

Os eleitores da cidade de San Francisco aprovaram uma autoridade de títulos de receita em 2001, na forma de uma emenda da carta constitutiva da cidade (Seção 9.107.8) conhecida como " títulos solares ", para financiar energia renovável e medidas de conservação de energia em residências, empresas e construções do governo. A campanha de títulos solares, Proposta H, foi motivada pela necessidade de a cidade tomar medidas significativas sobre as mudanças climáticas . A autoridade de títulos solares estava sendo usada como parte do programa de energia renovável da cidade, administrado pela Comissão de Serviços Públicos de São Francisco, CleanPowerSF .

O Banco Europeu de Investimento (BEI) emitiu uma obrigação indexada a ações em 2007, que se tornou o primeiro produto de renda fixa entre os investimentos socialmente responsáveis. Essa estrutura de “Títulos de Conscientização sobre o Clima” foi usada para financiar projetos de energia renovável e eficiência energética. Posteriormente, o Banco Mundial tornou-se o primeiro no mundo a emitir um título denominado “título verde” em 2008, que seguia uma estrutura de títulos convencional “plain vanilla”, ao contrário do título de consciência climática vinculado a ações do BEI.

O mercado de títulos verdes subseqüentemente aumentou rapidamente em emissão. De 2015 a 2016, a Climate Bonds Initiative informa que houve um aumento de 92% na emissão de títulos verdes para US $ 92 bilhões, com diferentes tipos de emissores começando a emitir títulos verdes. A Apple, por exemplo, se tornou a primeira empresa de tecnologia a emitir um título verde em 2016, e a Polônia se tornou o primeiro país soberano a emitir um título verde no final de 2016.

O primeiro título verde do governo local do Reino Unido, para o West Berkshire Council, foi fechado após atingir sua meta de £ 1 milhão cinco dias antes. Anunciado na quarta-feira, 14 de outubro, 22% dos fundos arrecadados vieram de residentes de West Berkshire, que investiram uma média de £ 3.500. O Investimento Municipal Comunitário atraiu 640 investidores no total. Em setembro de 2021, a venda inaugural do Reino Unido "green gilt" atraiu mais de £ 100 bilhões de investidores, tornando-a a mais alta de todos os tempos para uma venda de títulos do governo do Reino Unido.

No Canadá, The Community Bond, uma inovação em finanças sociais que permite que organizações benevolentes emitam títulos fora da supervisão regulatória tradicional, está sendo usado como um "Título Verde" por grupos ambientais como Solarshare para construir fazendas solares de propriedade da comunidade, ZooShare para financiar um usina de biogás e Hallbar.org como meio de financiar melhorias em residências para economia de energia e construção de edifícios com certificação LEED.

Descrição

Títulos climáticos são emitidos a fim de arrecadar financiamento para soluções de mudança climática : mitigação da mudança climática ou projetos ou programas relacionados à adaptação . Podem ser projetos de redução de emissões de gases de efeito estufa, desde energia limpa até eficiência energética , ou projetos de adaptação às mudanças climáticas, desde a construção de defesas contra inundações no delta do Nilo ou a ajuda da Grande Barreira de Corais a se adaptar ao aquecimento das águas.

Como os títulos normais, os títulos climáticos podem ser emitidos por governos, bancos multinacionais ou empresas. A entidade emissora garante o reembolso do título durante um determinado período de tempo, acrescido de uma taxa de retorno fixa ou variável.

A maioria dos títulos climáticos é garantida por ativos , ou delimitada , com a promessa dos investidores de que todos os fundos levantados irão apenas para programas ou ativos relacionados ao clima, como usinas de energia renovável ou programas de financiamento voltados para a mitigação do clima.

Em seu artigo do PNUMA sobre investidores e mudança climática, Mackenzie e Ascui diferenciam um título climático de um título verde : “(Um título climático é) uma extensão do conceito de título verde . Títulos verdes são emitidos [...] a fim de levantar financiamento para um projeto ambiental. Títulos climáticos [são] emitidos [...] para levantar financiamento para investimentos em redução de emissões ou adaptação às mudanças climáticas ”.

A Climate Bonds Initiative, com sede em Londres, oferece o primeiro programa de certificação do mundo para títulos climáticos. Isso tem sido usado como modelo para vários países definirem suas próprias diretrizes de listagem de títulos verdes.

Títulos climáticos são títulos temáticos , semelhantes em princípio a um título ferroviário do século 19, os títulos de guerra do início do século 20 ou o título rodoviário dos anos 1960. Os títulos temáticos são projetados para:

  • Permitir que o capital institucional - fundos de pensão, governo, seguros e riqueza soberana - invista em áreas consideradas politicamente importantes para seus stakeholders, que têm o mesmo risco de crédito e perfil de retorno que os títulos padrão.
  • Fornece um meio para os governos direcionarem o financiamento para a mitigação das mudanças climáticas. Por exemplo, isso pode ser feito escolhendo privilegiar títulos qualificados com tratamentos fiscais preferenciais.
  • Envie um sinal político para outras partes interessadas.

Caso contrário, para fins operacionais, os títulos temáticos funcionam em grande parte como instrumentos de dívida convencionais. Eles são ponderados pelo risco e classificados de crédito da maneira usual com base na qualidade de crédito do emissor, e negociáveis, se as condições de mercado permitirem, em mercados internacionais de títulos secundários . Esses instrumentos podem, teoricamente, ser emitidos em todos os níveis do mercado de renda fixa , desde soberanos até corporativos.

Benefícios dos títulos verdes

O crescimento dos mercados de títulos oferece oportunidades crescentes para financiar a implementação dos Objetivos de Desenvolvimento Sustentável , Contribuições Nacionalmente Determinadas e outros projetos de crescimento verde. Os títulos verdes estão se tornando uma forma cada vez mais predominante de financiamento verde, especialmente para o desenvolvimento de infraestrutura limpa e sustentável e suas grandes necessidades de financiamento. Eles oferecem um veículo para acessar o financiamento dos mercados de capitais e gerar impactos verdes que podem ser verificados de acordo com os padrões. Nos países em desenvolvimento, os títulos verdes já estão financiando projetos essenciais, incluindo energia renovável, sistemas de transporte em massa urbano e distribuição de água.

Os títulos verdes mobilizaram mais de US $ 93 bilhões em 2016 para projetos e ativos com impactos ambientais positivos. Na taxa de crescimento atual, eles poderiam mobilizar mais de US $ 200 bilhões em 2017.

Do total da emissão global de títulos, no entanto, isso ainda gira em torno de apenas 1%.

De acordo com um relatório da Climate and Development Knowledge Network (CDKN) e da PricewaterhouseCoopers , um mercado de títulos verdes tem três benefícios principais para um país e seus objetivos e compromissos ambientais.

  • Aumenta o financiamento disponível para projetos verdes, incentivando, portanto, um aumento em seu número. Hoje, os títulos verdes financiam principalmente projetos de energia renovável, eficiência energética, transporte de baixo carbono, água sustentável e resíduos e poluição.
  • É um veículo viável para permitir que um grupo cada vez maior de investidores sustentáveis ​​tenha acesso a projetos ambientais. Os títulos são um instrumento e uma abordagem com os quais os investidores estrangeiros estão familiarizados, portanto, essas instituições precisam de pouco novo entendimento ou capacidade. Os investidores também estão interessados ​​em colocar dinheiro onde o impacto ambiental alcançado é mais alto por unidade de moeda, e as economias emergentes e em desenvolvimento têm o potencial de oferecer isso onde existem custos de projeto mais baixos.
  • Pode ser um catalisador para um maior desenvolvimento do mercado de capitais doméstico e do sistema financeiro de forma mais ampla, além dos projetos relacionados ao meio ambiente.

Demanda por títulos verdes

A Comissão de Negócios e Desenvolvimento Sustentável descreve pelo menos US $ 12 trilhões em oportunidades de mercado para negócios a partir de modelos de negócios sustentáveis.

As Nações Unidas estimam que uma lacuna de financiamento anual de US $ 2,5 trilhões é necessária para o cumprimento dos Objetivos de Desenvolvimento Sustentável (ODS) e, dentro disso, US $ 1 trilhão é necessário anualmente apenas para energia limpa. Um grande número e ampla gama de projetos e ativos que contribuem para alcançar os 17 ODS precisam desse financiamento para seu desenvolvimento e operação.

Um dos ODS para o qual o 'financiamento verde' foi mobilizado com sucesso é em energia limpa e ação climática. O Acordo de Paris sobre mudanças climáticas entrou em vigor em novembro de 2016, após 196 países se comprometerem a reduzir as emissões de gases de efeito estufa . Quantidades significativas de financiamento são agora necessárias para converter os compromissos do país (Contribuições Nacionalmente Determinadas, NDCs) para a implementação e uma economia de baixo carbono e resiliente ao clima.

Apesar dos aumentos recentes nos volumes de financiamento climático, surgirá uma lacuna de financiamento significativa, a menos que novas fontes e canais de financiamento sejam mobilizados.

O financiamento público internacional existente dedicado à mudança climática não é capaz de alcançar a mudança rápida necessária para atender sozinho ao déficit financeiro. Além disso, os balanços do setor público não têm capacidade para financiar os montantes necessários e, portanto, cerca de 80-90% do financiamento terá de vir do setor privado.

Os balanços dos bancos podem levar apenas uma proporção do financiamento privado necessário, de modo que os mercados de capitais devem ser alavancados, junto com outras fontes, como seguros e peer-to-peer.

De acordo com o GUIA: Novos mercados para títulos verdes , a demanda por títulos verdes tem crescido rapidamente do lado do investidor, com proprietários e gestores de ativos diversificando suas carteiras de investimento e buscando um impacto positivo além do retorno financeiro. À luz do compromisso global de mudança para uma economia verde e de baixo carbono, o mercado de títulos verdes tem potencial para crescer substancialmente, ao mesmo tempo que atrai emissores e investidores mais diversificados. O número de títulos verdes continua crescendo diariamente.

Os mercados emergentes e de fronteira estão construindo os mercados, facilidades de financiamento e dívida de grau de investimento e produtos de capital para títulos climáticos e investimentos verdes de forma mais agressiva do que a maioria das economias desenvolvidas ocidentais.

Críticas e controvérsias

O mercado de títulos verdes atraiu críticas internacionais, com alguns questionando as credenciais verdes de certos títulos. Essa crítica diz respeito tanto aos projetos que são financiados, quanto às credenciais de sustentabilidade dos emissores. Em maio de 2017, a Climate Bonds Initiative recusou-se a listar um título “verde” emitido pela Repsol. Os recursos dos títulos seriam alocados a iniciativas destinadas a melhorar a eficiência das operações de produção de petróleo e gás da empresa. A ONG argumentou que - embora os projetos reduzam as emissões de CO2 - a estratégia de sustentabilidade da empresa não foi longe o suficiente do ponto de vista ambiental para classificá-la como verde. A crítica foi estendida à Vigeo Eiris, empresa que revisou as credenciais verdes dos títulos da Repsol. Em 2016, a Vigeo Eiris se envolveu em outra polêmica sobre títulos verdes. Eles foram visados ​​pela Western Sahara Resource Watch, uma ONG apoiada por um sindicato norueguês, depois que ela analisou um título verde que financiaria a produção de projetos solares por uma agência governamental marroquina no território ilegalmente ocupado do Saara Ocidental.

Veja também

Referências

links externos

• Revista do governo sobre títulos climáticos