Obrigação de fundo garantido - Collateralized fund obligation

Mercados financeiros
Olhando para um quadro computadorizado de valor de ações na Bolsa de Valores das Filipinas
Mercado de títulos
Mercado de ações
Outros mercados
Over-the-counter (fora da bolsa)
Trading
Áreas relacionadas

Uma obrigação de fundo colateralizado ( CFO ) é uma forma de securitização envolvendo fundos de private equity ou ativos de fundos hedge , semelhante a obrigações de dívida colateralizadas . CFOs são uma forma estruturada de financiamento para as carteiras de private equity diversificados, camadas várias tranches de dívida à frente dos equidade titulares.

Os dados disponibilizados às agências de classificação para analisar os ativos de private equity subjacentes dos CFOs são geralmente menos abrangentes do que os dados para analisar os ativos subjacentes de outros tipos de securitizações de finanças estruturadas, incluindo títulos corporativos e títulos lastreados em hipotecas . Os níveis de alavancagem variam de uma transação para outra, embora a alavancagem de 50% a 75% dos ativos líquidos de uma carteira seja historicamente comum.

As várias estruturas de CFO executadas nos últimos anos tiveram uma variedade de objetivos diferentes, resultando em uma variedade de estruturas diferentes. Essas diferenças tendem a se relacionar com a quantidade de ações vendidas por meio da estrutura, bem como com os níveis de alavancagem.

Estrutura básica de um CFO

Geralmente, o dinheiro é alocado em várias tranches diferentes pelos investidores com base na prioridade. Uma tranche é descrita como um título que pode ser dividido em pequenas porções e então vendido nessas porções a um investidor. A partir das tranches, os fundos são investidos em um veículo para fins especiais (SPV). Os SPVs são desenvolvidos exclusivamente para o propósito de um CFO.

CFOs de private equity

Desde o advento dos CFOs (cerca de 2002), houve apenas um punhado de transações de securitização de capital privado anunciadas publicamente. Normalmente, os proprietários de ativos de private equity securitizam uma carteira de fundos como forma de gerar liquidez sem uma venda secundária direta dos fundos.

  • Em 2006, a Temasek Holdings concluiu a securitização de $ 810 milhões de uma carteira de 46 fundos de private equity.
  • A SVG Capital executou três securitizações de CFO como parte de seu programa "Diamond", SVG Diamond (2004), SVG Diamond II (2006) e SVG Diamond III (2007).
  • Juntamente com seu programa CLO, Mizuho IM lançou seu primeiro CFO chamado Vintage I em 2007, um fundo de 500 milhões de euros que investe em fundos de aquisição globais. O investimento foi extremamente bem-sucedido até agora. Agora sob propriedade do Grupo 3i, a equipe do Vintage fechou um segundo Vintage II de US $ 400 milhões.
  • Tenzing (2004) - Securitização de ativos de fundos de private equity pela Invesco
  • Pine Street (2003) - Securitização de ativos de fundos de private equity pela AIG
  • Silver Leaf (2003) - Securitização de ativos de fundos de private equity pelo Deutsche Bank

Veja também

Referências