Cláusula de ação coletiva - Collective action clause

Uma cláusula de ação coletiva (CAC) permite que uma supermaioria de detentores de títulos concorde com uma reestruturação da dívida que seja legalmente obrigatória para todos os detentores do título, incluindo aqueles que votam contra a reestruturação. Os detentores de títulos geralmente se opunham a essas cláusulas nas décadas de 1980 e 1990, temendo que isso desse poder demais aos devedores. No entanto, após o default da Argentina em dezembro de 2001, em que seus títulos perderam 70% de seu valor, os CACs se tornaram muito mais comuns, pois agora são vistos como potencialmente evitando ações mais drásticas, mas permitindo uma coordenação mais fácil dos detentores de títulos.

Durante a crise financeira de 2011–12, o governo grego impôs, com o apoio do FMI e do BCE , um CAC retroativo com um limite de 75%. Isso impactou 90% dos títulos emitidos sob a jurisdição dos tribunais gregos. Em 9 de maio de 2012, foi obtida a supermaioria exigida, com 85,8% dos títulos de direito interno oferecidos a favor. Um investidor chamado Bill Gross disse: "A inviolabilidade de seus contratos certamente diminuiu. Os detentores de títulos têm que olhar para o futuro", mas o ministro das Finanças francês comemorou o acordo. Na troca, os investidores receberão novos títulos com valor de face de 31,5% dos antigos, junto com notas do EFSF . A nova dívida é regida pela lei inglesa e vem com garantias que podem fornecer uma renda extra em anos se o crescimento econômico grego exceder os limites.

De acordo com o tratado que estabelece o Mecanismo Europeu de Estabilidade , todas as obrigações emitidas pelos estados membros da Zona Euro com maturidade superior a um ano, emitidas após 1 de janeiro de 2013, têm uma cláusula de ação coletiva obrigatória.

Referências

links externos

  • Haldane, Andrew G, Penalver, Adrian, Saporta, Victoria, Shin, Hyun Song (2005), "Limiares de cláusula de ação coletiva ideal" , Bank of England Quarterly Bulletin , Primavera de 2005
  • Martin Gunkel Oktober 2006, Bewältigung von Staatsinsolvenz durch cláusulas de ação coletiva ?, Diplomica GmbH, Hamburgo, ISBN   3-8366-5135-1 , Zugl .: Berlin, Techn. Univ., Diplomarbeit, 2006. (É um resumo sobre a discussão do cac como instrumento para resolver a insolvência do estado e inclui uma rica revisão da literatura)