Mecanismo de Financiamento de Papel Comercial - Commercial Paper Funding Facility
O Commercial Paper Funding Facility (CPFF) foi um sistema criado pelo Federal Reserve Board dos Estados Unidos durante a crise financeira de 2007-08 para melhorar a liquidez nos mercados de financiamento de curto prazo. Foi reautorizado em março de 2020 em reação ao impacto financeiro da pandemia COVID-19 , incluindo a quebra do mercado de ações em 2020 . A CPFF cessou a compra de papel comercial em 31 de março de 2021.
Primeira iteração (2008–2010)
O CPFF foi criado em 27 de outubro de 2008 e financiou um veículo de propósito específico (SPV) que comprou papel comercial (CP) sem garantia e com garantia de ativos de três meses de emissores elegíveis. Isso resultou em maior disponibilidade de crédito para as empresas que fazem negócios. Funcionou sob a égide do Federal Reserve Bank de Nova York, onde o Fed de NY financia a compra de papéis comerciais sem garantia e lastreados em ativos de emissores qualificados por meio de distribuidores primários qualificados. A linha de crédito expirou em 1º de fevereiro de 2010. A compra final da CP venceu em 26 de abril de 2010. Todas as notas da CP adquiridas foram totalmente reembolsadas.
Explicação
O CPFF iniciou suas operações em 27 de outubro de 200 aC, após o colapso do Lehman Brothers , o resgate do governo à AIG e o congelamento do crédito global que se seguiu. O método CPFF de financiamento de curto prazo forneceu liquidez aos emitentes norte-americanos de papel comercial por meio de um veículo de propósito especial, também conhecido como SPV, que comprou papel comercial não garantido e garantido por ativos por um período de 3 meses de emitentes elegíveis com fundos disponibilizados pelo Fed de Nova York . O papel comercial permaneceu sob custódia do SPV até o vencimento do CP. No vencimento, o produto do papel comercial e de outros ativos foi usado para pagar o empréstimo originalmente obtido do Fed de Nova York. Todas as compras de Commercial Papers pelo SPV foram feitas por meio dos principais revendedores do Fed de Nova York. Este programa emprestou um total de US $ 738 bilhões antes de ser fechado. 45 das 81 empresas participantes neste programa eram estrangeiras. A pesquisa mostra que os destinatários do Troubled Asset Relief Program (TARP) tiveram duas vezes mais probabilidade de participar do programa do que outros emissores de papel comercial que não aproveitaram o resgate do TARP. O Fed não sofreu perdas com o CPFF.
Este programa foi criado ao mesmo tempo que a Federal Deposit Insurance Corporation implementou o Programa de Garantia Temporária de Liquidez para aumentar a liquidez nos empréstimos interbancários.
Elegibilidade
Apenas emissores americanos "ativos" de papel comercial (incluindo aqueles com matriz estrangeira) eram elegíveis para vender papel comercial ao SPV. Ativo foi definido como tendo pelo menos três meses consecutivos de papel comercial em circulação durante o período de 1º de janeiro de 2008 a 31 de agosto de 2008.
O papel comercial tinha que ser classificado pelo menos A-1 / P-1 / F1 por uma grande organização de classificação estatística reconhecida nacionalmente (NRSRO) e, se classificado por vários NRSROs principais, deve ter sido classificado pelo menos A-1 / P- 1 / F1 por dois ou mais NRSROs principais.
Como parte do processo de inscrição para serem elegíveis para este programa, os emissores tiveram que pagar uma taxa de 10 pontos base (0,1%) com base em seu saldo máximo de CP durante o período ativo mencionado acima.
Segunda iteração (2020–2021)
Em 17 de março de 2020, após um crash do mercado de ações global e guerra de preços do petróleo Rússia-Arábia Saudita , e à luz de uma bolha de dívida corporativa e turbulência financeira mais ampla resultante da pandemia COVID-19 , o Fed anunciou que utilizaria o CPFF. O Departamento do Tesouro dos EUA autorizou US $ 10 bilhões para cobrir quaisquer perdas incorridas pelo Fed usando o Fundo de Estabilização Cambial do Tesouro .