Opção incorporada - Embedded option
Uma opção embutida é um componente de um título financeiro ou outro título, que fornece ao portador do título ou ao emissor o direito de tomar alguma ação contra a outra parte. Existem vários tipos de opções que podem ser incorporadas a um título; tipos comuns de obrigações com opções embutidas incluem título resgatável , vínculo com opção de venda , obrigações convertíveis , títulos extensível , obrigações convertíveis , e tampado nota de taxa flutuante . Um título pode ter várias opções incorporadas, se não forem mutuamente exclusivas .
Os títulos, exceto obrigações, que podem ter opções incorporadas, incluem ações preferenciais, ações preferenciais conversíveis e ações preferenciais permutáveis . Consulte Segurança conversível .
A valorização desses combina títulos Bond- ou equidade-valorização , conforme o caso, com a opção de preços . Para títulos aqui, existem duas abordagens principais, como segue. (Outros títulos com derivativos embutidos têm preços semelhantes.) Uma vez que o preço tenha sido calculado, os vários rendimentos podem então ser calculados para o título.
- Dependendo do tipo de opção, o preço da opção , conforme calculado usando o modelo Black-Scholes ( ou outro ), é adicionado ou subtraído do preço do título "direto" (ou seja, como se não tivesse opcionalidade) e este total é então o valor do título.
- Uma " árvore " sob medida (geralmente um modelo de taxa curta baseado em rede ) pode ser construída onde o efeito da opção é incorporado em cada nó da árvore, impactando o preço do título ou o preço da opção conforme especificado; veja mais em opção de títulos .
O cálculo das sensibilidades de taxa nesses instrumentos é complicado: os recursos incorporados tornam as medidas como duração e convexidade (e DV01 ) menos significativas; e os analistas, em vez disso, usam a duração efetiva e a convexidade efetiva .