Títulos intercambiáveis - Exchangeable bond
Títulos intercambiáveis (ou XB ) é um tipo de título híbrido que consiste em um título direto e uma opção embutida para trocar o título por ações de uma empresa que não seja o emissor (geralmente uma subsidiária ou empresa na qual o emissor possui uma participação) em em alguma data futura e sob condições prescritas. Uma obrigação trocável é diferente de uma obrigação conversível . Um título conversível dá ao seu titular a opção de converter o título em ações do emissor.
O preço de um título permutável é semelhante ao de um título conversível, dividindo-o em uma parte da dívida direta e uma parte de opção embutida e avaliando as duas separadamente.
Preços
Preço do título permutável = preço do título direto + preço da opção de troca
- O preço de um título permutável é sempre superior ao preço de um título direto porque a opção de troca agrega valor ao investidor.
- O rendimento de um título permutável é menor do que o rendimento de um título direto.