Regra de Friedman - Friedman rule
A regra de Friedman é uma regra de política monetária proposta por Milton Friedman . Essencialmente, Friedman defendeu o estabelecimento da taxa de juros nominal em zero. De acordo com a lógica da regra de Friedman, o custo de oportunidade de reter moeda enfrentado pelos agentes privados deve ser igual ao custo social da criação de moeda fiduciária adicional . Supõe-se que o custo marginal de criação de dinheiro adicional é zero (ou aproximado de zero). Portanto, as taxas nominais de juros devem ser zero. Na prática, isto significa que o banco central deve procurar uma taxa de deflação igual à taxa de juros real em títulos do governo e outros ativos seguros, para fazer zero nominal taxa de juros.
O resultado dessa política é que quem detém dinheiro não sofre nenhuma perda no valor desse dinheiro devido à inflação . A regra é motivada por considerações de eficiência de longo prazo .
Isso não deve ser confundido com a regra k% de Friedman, que defende uma expansão anual constante da base monetária .
Argumento de Friedman
O benefício marginal de manter dinheiro adicional é a diminuição dos custos de transação representados por (por exemplo) custos associados à compra de bens de consumo . Com uma taxa de juros nominal positiva, as pessoas economizam em seus saldos de caixa a ponto de o benefício marginal (social e privado) ser igual ao custo privado marginal (isto é, a taxa de juros nominal). Isso não é socialmente ideal , porque o governo pode produzir dinheiro sem custos até que o suprimento seja abundante. Um ótimo social ocorre quando a taxa nominal é zero (ou a deflação está a uma taxa igual à taxa de juros real), de modo que o benefício social marginal e o custo social marginal de manter moeda são equalizados em zero. Assim, a regra de Friedman foi projetada para remover uma ineficiência e, ao fazer isso, aumentar a média de produção.
Use na teoria econômica
A regra de Friedman mostrou ser a política monetária que maximiza o bem-estar em muitos modelos econômicos de moeda. Tem se mostrado ideal em economias monetárias com competição monopolística (Irlanda, 1996) e, sob certas circunstâncias, em uma variedade de economias monetárias onde o governo cobra outros impostos que distorcem. No entanto, existem vários casos notáveis em que o desvio da regra de Friedman torna-se ótimo. Isso inclui economias com retornos decrescentes de escala ; economias com competição imperfeita , nas quais o governo não tributa totalmente os lucros do monopólio nem define o imposto igual ao imposto sobre a renda do trabalho ; economias com evasão fiscal ; economias com preços rígidos ; e economias com rigidez salarial nominal descendente. Embora os desvios da regra de Friedman sejam tipicamente pequenos, se houver uma demanda estrangeira significativa pela moeda de uma nação , como nos Estados Unidos, a taxa ótima de inflação se desviará significativamente do que é exigido pela regra de Friedman para extrair receita de senhoriagem de residentes estrangeiros. No caso dos Estados Unidos, onde mais da metade de todos os dólares americanos são mantidos no exterior, a taxa ótima de inflação está entre 2 e 10%, enquanto a regra de Friedman exigiria uma deflação de quase 4%.
Resultados recentes também sugeriram que para atingir o objetivo da regra de Friedman, ou seja, reduzir o custo de oportunidade e os atritos monetários associados à moeda, pode não ser necessário que a taxa de juro nominal seja fixada em zero. Quando os efeitos dos intermediários financeiros e dos spreads de crédito são levados em consideração, a otimização do bem-estar implícita na regra de Friedman pode ser alcançada eliminando o diferencial da taxa de juros entre a taxa de juros nominal de política e a taxa de juros paga sobre as reservas , garantindo que as taxas são idênticos em todos os momentos.