Segurança híbrida - Hybrid security

Os títulos híbridos são um amplo grupo de títulos que combinam as características dos dois grupos mais amplos de títulos, dívida e patrimônio líquido .

Os títulos híbridos pagam uma taxa de retorno ou dividendo previsível (fixa ou flutuante) até uma determinada data, momento em que o titular tem uma série de opções, incluindo a conversão dos títulos na ação subjacente.

Portanto, ao contrário de uma ação (patrimônio líquido), o titular desfruta de um fluxo de caixa predeterminado (em vez de residual ) e, ao contrário de um título de juros fixos (dívida), o titular tem a opção de converter o título em patrimônio subjacente . Outros exemplos comuns incluem ações preferenciais conversíveis e conversíveis .

Um título híbrido é estruturado de maneira diferente dos títulos de renda fixa. Enquanto o preço de alguns títulos se comporta mais como o de títulos de renda fixa, outros se comportam mais como as ações subjacentes em que podem se converter.

Exemplos

  • Um título conversível é um título ( ou seja, um empréstimo ao emitente) que pode ser convertido em ações ordinárias do emitente. Um título conversível pode ser avaliado como uma combinação de um título direto e uma opção de compra de ações da empresa.
  • Uma ação preferencial resgatável ou resgatável permite ao emissor recomprar as ações a um preço predefinido após uma data especificada, convertendo-as em ações em tesouraria . Portanto, caso haja queda nas taxas de juros, a empresa tem flexibilidade para resgatar o estoque e, posteriormente, reemitir a uma taxa menor, reduzindo seu custo de capital .
  • Um empréstimo PIK pode ter um mandado destacável (o direito de comprar um certo número de ações ou títulos a um determinado preço por um determinado período de tempo) - o empréstimo é a dívida (Título), enquanto o mandado é o patrimônio


Termos importantes

  • Retorno : dividendo previsível, muitas vezes franqueado, portanto, possível vantagem fiscal para o titular
  • Preço de capital :
  • O preço muda de acordo com o preço da ação (termos de conversão fixos, por exemplo, 1 híbrido convertido para 1 ação)
  • Semelhante ao título, o preço não se move em linha com o preço da ação (termos de conversão variáveis, valor de face (geralmente $ 100) convertido para $ 100 em ações).
  • Desconto : Geralmente, um desconto é oferecido ao preço da ação no momento da conversão.
  • Redefinir / redefinir : Na data de redefinição, os termos do título (taxa de dividendo, próxima data de redefinição) podem mudar. O titular pode optar por aceitar os novos termos de redefinição ou converter em ações.
  • Cumulativo / não cumulativo Refere-se ao caso de perda de pagamentos de dividendos.
  • Cumulativo: os pagamentos de dividendos perdidos são adicionados ao próximo pagamento de dividendos.
  • Não cumulativo: os pagamentos de dividendos perdidos são perdidos.
  • Resgatável / não resgatável
  • Resgatáveis: Em determinados momentos, o titular pode ter a opção de vender os títulos de volta para a empresa pelo valor de face / preço de emissão.
  • Não resgatáveis ​​/ resgatáveis: A empresa não está oferecendo a recompra dos títulos.

Segurança da cesta D

O híbrido mais popular entre as instituições financeiras (bancos e seguradoras) é o título Basket D. A cesta D é uma referência a um ponto na escala contínua dívida-patrimônio da Moody's que trata o híbrido como 75% patrimônio líquido e 25% dívida. Para se qualificar, o título deve dar ao emitente o direito (ou mesmo a obrigação) de rolar o título no vencimento para um título indefinido ou de longo prazo e de suspender os dividendos (efetivamente pagamentos de cupom, mas para refletir a natureza patrimonial de título, o termo "dividendo" é usado). A maioria das emissões da Cesta D foi estruturada de forma que também preservasse o caráter dedutível do imposto de renda no pagamento de juros, evitando bitributação / alfândega.

Veja também

Referências