Risco da taxa de juros - Interest rate risk

O risco de taxa de juros é o risco que surge para os detentores de títulos de taxas de juros flutuantes . Quanto risco de taxa de juros um título tem depende de quão sensível é seu preço às mudanças nas taxas de juros no mercado. A sensibilidade depende de duas coisas: o tempo até o vencimento do título e a taxa de cupom do título.

Cálculo

A análise do risco da taxa de juros é quase sempre baseada na simulação de movimentos em uma ou mais curvas de rendimento usando a estrutura de Heath-Jarrow-Morton para garantir que os movimentos da curva de rendimento sejam consistentes com as curvas de rendimento do mercado atuais e que nenhuma arbitragem sem risco seja possível. A estrutura Heath-Jarrow-Morton foi desenvolvida no início de 1991 por David Heath da Cornell University, Andrew Morton da Lehman Brothers e Robert A. Jarrow da Kamakura Corporation e Cornell University.

Existem vários cálculos padrão para medir o impacto das alterações nas taxas de juros em uma carteira que consiste em vários ativos e passivos. As técnicas mais comuns incluem:

  1. Marcação a mercado, cálculo do valor líquido de mercado dos ativos e passivos, às vezes chamado de "valor de mercado do patrimônio líquido da carteira"
  2. Teste de estresse esse valor de mercado mudando a curva de rendimento de uma maneira específica.
  3. Calculando o valor em risco da carteira
  4. Calculando o fluxo de caixa multiperiódico ou receita e despesa financeira de acumulação para N períodos a frente em um conjunto determinístico de curvas de rendimento futuro
  5. Fazer a etapa 4 com movimentos aleatórios da curva de rendimento e medir a distribuição de probabilidade dos fluxos de caixa e receita financeira acumulada ao longo do tempo.
  6. Medir o descasamento da lacuna de sensibilidade de juros de ativos e passivos, classificando cada ativo e passivo pelo tempo de reajuste da taxa de juros ou vencimento, o que ocorrer primeiro.
  7. Analisando duração , convexidade, DV01 e duração da taxa de chave.

Nos bancos

A avaliação do risco de taxa de juros é um tópico muito amplo em bancos, poupanças, poupança e empréstimos, cooperativas de crédito e outras empresas financeiras e entre seus reguladores. Os amplamente implantado CAMELOS classificação do sistema avalia uma instituição financeira: C adequação apital, A CTIVOS, M Capacidade anagement, E arnings, L iquidity e S ensitivity ao risco de mercado. Uma grande parte da sensibilidade em CAMELS é o risco da taxa de juros . Muito do que se sabe sobre a avaliação do risco da taxa de juros foi desenvolvido pela interação das instituições financeiras com seus reguladores desde a década de 1990. O risco de taxa de juros é, sem dúvida, a maior parte da análise de sensibilidade no sistema CAMELS para a maioria das instituições bancárias. Quando um banco recebe uma classificação CAMELS ruim, os detentores de ações, os detentores de títulos e os credores correm o risco de perda, os gerentes seniores podem perder seus empregos e as empresas são colocadas na lista de bancos problemáticos do FDIC .

Consulte a seção Sensibilidade do sistema de classificação CAMELS para obter uma lista substancial de links para documentos e manuais do examinador, emitidos por reguladores financeiros, que cobrem muitas questões na análise de risco de taxa de juros.

Além de estarem sujeitos ao sistema CAMELS, os maiores bancos costumam estar sujeitos a testes de estresse prescritos. A avaliação do risco de taxa de juros é normalmente informada por algum tipo de teste de estresse. Consulte: Teste de estresse (financeiro) , Lista de testes de estresse de bancos , Lista de bancos sistemicamente importantes .

Referências