James B. Bullard - James B. Bullard

James Bullard
Presidente do Federal Reserve Bank de St. Louis
Titular
Escritório assumido em 1º de abril de 2008
Precedido por	William Poole
Detalhes pessoais
Nascer	Columbus , Wisconsin , EUA
Cônjuge (s)	Jane Callahan
Crianças	2
Educação	St. Cloud State University ( BA ) Indiana University, Bloomington ( MA , PhD )

James Brian Bullard é o diretor executivo e 12º presidente do Federal Reserve Bank de St. Louis , cargos que ocupou desde 2008. Ele está atualmente servindo um mandato que começou em 1º de março de 2021. Em 2014, ele foi nomeado o 7º economista mais influente do mundo em termos de influência na mídia.

Vida pregressa

Bullard nasceu em Columbus, Wisconsin , e cresceu em Forest Lake, Minnesota . Ele recebeu o diploma de bacharel em economia e em métodos quantitativos e sistemas de informação pela St. Cloud State University em 1984 e um Ph.D. em economia pela Universidade de Indiana em 1990.

Carreira

Bullard iniciou sua carreira como economista acadêmico e estudioso de política monetária. Sua pesquisa apareceu em várias revistas profissionais, incluindo American Economic Review , Journal of Monetary Economics , Macroeconomic Dynamics e Journal of Money, Credit and Banking .

Federal Reserve Bank de St. Louis

Bullard ingressou no Federal Reserve Bank de St. Louis em 1990 como economista na divisão de pesquisa. Antes de se tornar presidente, Bullard foi vice-presidente e vice-diretor de pesquisa para análise monetária do Federal Reserve Bank de St. Louis.

Bullard sucedeu William Poole como presidente do St. Louis Federal Reserve Bank em 1 de abril de 2008. De acordo com os números salariais do Fed divulgados para 2015, Bullard ganha $ 339.700 por ano, o valor mínimo para os 12 presidentes de bancos regionais, mas ainda assim consideravelmente mais do que o presidente do Fed, Jerome Powell (US $ 199.700), cujo pagamento é limitado por lei.

Como presidente do St. Louis Fed, Bullard participa do Federal Open Market Committee (FOMC), o principal órgão de formulação de política monetária do Federal Reserve, e foi membro votante em 2010, 2013, 2016 e 2019. Ele dirige as atividades do Federal Reserve Sede do oitavo distrito em St. Louis e filiais em Little Rock, Ark., Louisville, Ky. E Memphis, Tenn.

De outros

Bullard é professor honorário de economia na Washington University em St. Louis , onde também faz parte do conselho consultivo do departamento de economia e dos conselhos consultivos do Center for Dynamic Economics e do Wells Fargo Advisors Center for Finance and Accounting Research. Ele é membro do conselho consultivo da Escola de Assuntos Públicos da St. Cloud State University. Ele atua no conselho de diretores da Concordance Academy of Leadership e foi presidente do Conselho de Curadores da United Way nos EUA e ex-membro do Conselho Mundial da United Way. Bullard também atua no conselho editorial do National Institute Economic Review e no conselho sênior da Central Bank Research Association. Bullard é ex-membro da University of Missouri-St. Louis Chancellor's Council, a diretoria da St. Louis Regional Chamber e o Greater St. Louis Financial Forum. Ele é coeditor do Journal of Economic Dynamics and Control e revisor por pares para mais de duas dezenas de periódicos e instituições.

Cargos públicos

Nova abordagem para projeções

Em 2016, a Bullard anunciou uma nova abordagem para as projeções de política monetária e macroeconômica dos EUA de curto prazo do Fed de St. Louis. A nova abordagem é baseada na ideia de que a economia pode experimentar um dos vários regimes persistentes possíveis, que envolvem uma combinação de recessão ou sem recessão, alto ou baixo crescimento da produtividade e altos ou baixos retornos reais da dívida pública de curto prazo. Embora as mudanças entre os regimes sejam possíveis, são difíceis de prever. Isso contrasta com a abordagem mais tradicional das projeções de política monetária, que pressupõe que a economia convergirá para um único estado estável de longo prazo.

No comunicado divulgado em 17 de junho de 2016, Bullard disse que o regime atual é caracterizado por baixo crescimento da produtividade, baixos retornos reais sobre a dívida pública de curto prazo e sem recessão. "A política depende do regime, levando a uma trajetória de taxa de política recomendada que é essencialmente plana ao longo do horizonte de previsão", disse ele, onde o horizonte de previsão é de dois a três anos.

Ele explicou a necessidade de uma nova abordagem em discurso em 30 de junho de 2016. Dado que a dinâmica cíclica que resultou da recessão parecia ter acabado, Bullard disse: "Não fazia mais sentido apresentar uma previsão de crescimento da produção acima da tendência , o desemprego continuando a diminuir, a inflação subindo acima da meta e a taxa básica de juros aumentando em um ritmo bastante acentuado. Precisamos repensar nossa abordagem de previsão. "

Perigo deflacionário

Em novembro de 2009, Bullard opinou que o banco central deveria estender seu programa de compra de títulos lastreados em hipotecas além da data de vencimento em março de 2010, o que (de acordo com o New York Times ) manteria as taxas de juros baixas e ajudaria a manter o dólar fraco.

Durante o verão de 2010, Bullard alertou que a economia dos EUA corria o risco de se tornar "enredada em um resultado deflacionário ao estilo japonês nos próximos anos", uma visão que ele apresentou em seu artigo de pesquisa, "Seven Faces of 'The Peril. '' De acordo com o New York Times, Bullard 'foi visto como um centrista e associado ao campo que vê a inflação, o inimigo tradicional do Fed, como uma ameaça maior do que a deflação', juntamente com Charles I. Plosser , então presidente da o Fed da Filadélfia ; Richard W. Fisher , então presidente do Dallas Fed ; e Thomas M. Hoenig , então presidente do Fed de Kansas City . Laurence H. Meyer , um ex-governador do Fed, disse que a nova posição de Bullard era "muito significativa ... Ele tem sido um dos membros mais agressivos". Mais preocupados com o risco de deflação (ou seja, menos hawkish) foram Eric S. Rosengren , Boston Fed ; Janet L. Yellen, então presidente do Fed de São Francisco e ex-presidente do Federal Reserve ; e William C. Dudley , New York Fed .

Em seu artigo "Seven Faces", Bullard argumentou que pode não ser prudente confiar apenas em uma taxa de juros próxima a zero para manter os EUA fora do resultado deflacionário; ele recomendou que a atual política de taxas de juros fosse complementada com flexibilização quantitativa adicional , uma ferramenta de política monetária não convencional.

Flexibilização quantitativa

O Federal Reserve se envolveu em dois programas de compra de ativos em grande escala entre 2009 e 2011, comumente referidos como a primeira e a segunda rodadas de flexibilização quantitativa, ou QE1 e QE2. Ambos os programas tiveram detratores, incluindo aqueles que compararam a política a "imprimir dinheiro". Outros economistas disseram que o QE2 não teve efeito na economia ou foi contraproducente. No entanto, depois que o QE2 terminou em junho de 2011, Bullard disse que o QE2 funcionou e "demonstrou que o Fed pode conduzir uma política de estabilização monetária eficaz mesmo quando as taxas de juros (a taxa de fundos federais ) estão perto de zero." Respondendo à afirmação de Bullard, David Nicklaus do St. Louis Post-Dispatch escreveu: "O problema para o Fed, é claro, é que nem QE1 nem QE2 ainda trouxeram uma recuperação econômica vigorosa ... Bullard e outros formuladores de políticas do Fed podem estar convencidos de que têm uma ferramenta nova e poderosa à sua disposição, mas ainda precisam convencer o público de que ela funciona. "

Bullard argumentou que, embora os efeitos do QE2 nos mercados financeiros tenham ocorrido durante o período que antecedeu a decisão do FOMC de prosseguir com o programa, os formuladores de políticas esperavam que os efeitos sobre a economia real (por exemplo, consumo e emprego ) ocorressem entre seis e 18 meses após a ação política - que também acontece com a política monetária convencional; mas então os analistas podem ter dificuldade em determinar exatamente quais movimentos nas variáveis ​​reais se devem à política monetária e quais se devem a outras influências na economia que ocorrem nesse ínterim, disse ele. "Desembaraçar esses efeitos é um problema padrão na análise da política monetária", disse ele, acrescentando que "os efeitos reais do programa de compra de ativos provavelmente serão convencionais, assim como foram os efeitos do mercado financeiro".

Embora Bullard tenha apoiado o uso de flexibilização quantitativa pelo Fed, ele argumenta que raramente é ideal para o Fed usar a abordagem de "choque e pavor" para esta política, em que o Fed anuncia uma grande compra com um tamanho de compra predeterminado e duração fixa, como QE2. Em vez disso, ele afirmou que favorece um caminho de política "contingente ao estado" semelhante a como o FOMC ajusta a taxa de fundos federais em uma base reunião a reunião: "Qualquer caminho de política deve ser analisado com cuidado e seriedade em cada reunião para possível ajuste dados os dados de entrada. "

Na esteira do QE2, Bullard afirmou que mesmo com a taxa básica de juros próxima de zero, o Fed ainda tem ferramentas para combater a fraqueza econômica. Ele chamou a política de balanço do banco central de "a ferramenta mais natural e eficaz para esse propósito". No entanto, Bullard, junto com o então presidente do Fed de Dallas, Richard Fisher, discordou de fixar uma data de calendário na política. De acordo com a Reuters , "Bullard e Fisher não representam a visão consensual defendida pelo presidente do Fed, Ben Bernanke, que sugeriu fortemente a possibilidade de novas ações. Mas eles lembram aos investidores que o banco central não estará unido se decidir aprofundar ainda mais no reino da política monetária não convencional. "

Em fevereiro de 2012, Bullard disse à Reuters que uma terceira rodada de flexibilização quantitativa só seria necessária se a economia dos EUA se deteriorasse e a inflação caísse, acrescentando que a economia dos EUA não estava em tal situação. Em 13 de setembro de 2012, o FOMC anunciou a terceira rodada de compra de títulos, denominada QE3. Bullard, que não era membro votante do FOMC na época, disse à mídia financeira que teria votado contra QE3: "Eu teria votado contra com base no momento. Não achei que tivéssemos um caso bom o suficiente para fazer um movimento importante neste momento ", disse Bullard à Reuters .

Na reunião do FOMC de 18 a 19 de junho de 2013, na qual o comitê autorizou o então presidente do Fed, Ben Bernanke, a discutir um cronograma aproximado para encerrar seu programa de flexibilização quantitativa, Bullard discordou pela primeira vez em seu mandato como presidente do St. Louis Fed. Ele disse que o comitê "deveria ter sinalizado mais fortemente sua disposição de defender sua meta de inflação de 2 por cento à luz das recentes leituras de baixa inflação". Ele também sinalizou novamente sua preferência por uma política monetária contingente ao estado, em vez de uma abordagem baseada no calendário, observando que o anúncio de um cronograma aproximado para redução gradual "foi um passo além da política monetária contingente ao estado".

Preocupações com a inflação

Bullard argumentou que o Fed deveria se concentrar na inflação cheia e tirar a ênfase do núcleo da inflação , que tem sido uma questão de longa data para o FOMC . Em um discurso de maio de 2011 para o Money Marketeers Club na cidade de Nova York, Bullard disse que, "Muitos dos velhos argumentos a favor de um foco no núcleo da inflação tornaram-se podres ao longo dos anos. É hora de diminuir a ênfase no núcleo da inflação como uma forma significativa de interpretar o processo de inflação nos EUA "E em uma coluna de maio de 2011 no sudeste do Missourian , Bullard escreveu que:" A ênfase no núcleo da inflação pode dar a impressão de que o FOMC não leva em consideração algumas mudanças importantes de preços ao tomar decisões sobre política monetária. Isso está prejudicando a credibilidade do Fed na Main Street America. " Além disso, embora dois índices de preços diferentes sejam populares para medir a inflação geral (o índice de preços ao consumidor e o índice de despesas de consumo pessoal), em 2013 Bullard sugeriu a adoção de uma medida padrão que é usada consistentemente para estimar e ajustar a inflação que os consumidores enfrentam.

Bullard declarou em maio de 2011 que o FOMC deveria adotar uma meta de inflação explícita, que "permitiria a discussão de outras medidas de inflação no contexto de uma meta final claramente declarada com respeito ao lado dos preços do mandato duplo."

Além disso, o presidente do Fed de St. Louis afirmou que as metas de inflação são o sucessor moderno do padrão das commodities e a melhor escolha no ambiente atual. Embora um padrão de commodities force alguma responsabilidade sobre o banco central, no passado "nem sempre funcionava porque os governos às vezes mudavam a taxa entre a commodity e a moeda", disse Bullard. As metas de inflação também impõem mais responsabilidade ao banco central e ancora as expectativas de inflação de longo prazo. Ele disse que com as metas de inflação, o banco central teria que especificar sua meta com relação à inflação e seria responsável por alcançá-la. Em 25 de janeiro de 2012, o FOMC estabeleceu uma meta de inflação de 2%, medida pela variação anual do índice de preços para despesas de consumo pessoal.

Em sua declaração explicando sua divergência na reunião do FOMC de junho de 2013, Bullard explicou sua visão de que o FOMC deve defender sua meta de inflação quando a inflação estiver abaixo da meta - como estava no momento da reunião - bem como quando estiver acima da meta.

Em janeiro de 2016, o FOMC esclareceu que sua meta de inflação é simétrica, acrescentando linguagem em sua "Declaração sobre Metas de Longo Prazo e Estratégia de Política Monetária", que dizia que "o Comitê ficaria preocupado se a inflação estivesse persistentemente acima ou abaixo desse objetivo . " Embora Bullard concordasse que a meta de inflação é simétrica, ele discordou da declaração porque considerou a linguagem "insuficientemente prospectiva e, portanto, potencialmente confusa para as comunicações do Fed".

Independência da Reserva Federal

Desde o início da crise financeira em 2008, as críticas ao Federal Reserve tornaram-se mais proeminentes. A criação da Lei de Reforma e Proteção ao Consumidor Dodd-Frank Wall Street de 2010 revelou opiniões divididas sobre o futuro do Federal Reserve. Alguns argumentaram que as vitórias republicanas nas eleições de meio de mandato de 2010 tornaram mais provável o fim do Fed, enquanto outros, como o ex-senador Chris Dodd (D- CT ) e o senador Richard Shelby (R- AL ), afirmaram que as reformas introduzidas no A Lei Dodd-Frank fortaleceria o Fed ao restringir seu foco às responsabilidades tradicionais.

Bullard assumiu uma posição pública em maio de 2010 em apoio à independência do Federal Reserve e contra qualquer movimento no Congresso que levasse à politização do Fed. Ele também argumentou que "O Fed deve permanecer envolvido com a regulamentação dos bancos comunitários para que tenha uma visão de todo o cenário financeiro". Como apoiador do Fed, Bullard disse que o Federal Reserve é "bem projetado" como banco central porque mantém as decisões de política monetária longe da política partidária, embora permaneça parte do processo democrático. Os países sem um banco central independente podem ter resultados econômicos piores (por exemplo, inflação mais alta), afirma ele. Bullard disse que o Fed é auditado por várias entidades, incluindo o GAO , e, portanto, é diretamente responsável perante o Congresso. Alguns pediram o fim do mandato duplo do Fed de promover o máximo de empregos sustentáveis ​​e estabilidade de preços, um propósito duplo questionado por críticos, incluindo o ex-presidente do Fed, Paul Volcker . Bullard sugeriu que a melhor maneira de atingir as duas partes do mandato é buscar uma inflação baixa e estável.

Transparência do Federal Reserve

Bullard pediu maior transparência em torno da política monetária por meio de um relatório trimestral de política monetária. Ele argumenta que seu benefício "poderia ser uma comunicação melhorada com os mercados financeiros e o público americano sobre como o FOMC vê as principais questões que a economia americana enfrenta".

Ele também convocou conferências de imprensa após cada reunião do FOMC, e não apenas após quatro das oito reuniões anuais de definição de políticas. Ele argumenta que apenas a realização de conferências após reuniões específicas confere a essas reuniões uma importância percebida adicional. "Está colocando muita pressão sobre essas reuniões e está fazendo, na minha opinião, que o comitê às vezes tome decisões que estão um pouco fora de sincronia com os dados mais recentes", disse Bullard. Ele também acrescentou: "Quero que o comitê faça uma coletiva de imprensa em cada reunião, de modo que cada reunião pareça, ex ante, idêntica. E isso daria ao comitê a liberdade de fazer uma jogada ou não em uma reunião específica . "

Hiato do produto

Bullard também argumentou que o hiato do produto dos EUA pode não ser tão grande quanto muitas estimativas sugerem - já que as estimativas são baseadas na noção de que o produto estava no potencial, em vez de acima, durante o período da bolha imobiliária - o que tem implicações para a política monetária. "Não é que a bolha tenha destruído o potencial, mas sim que a produção real foi maior do que o potencial devidamente definido durante meados dos anos 2000, e então caiu de volta quando a bolha estourou", disse Bullard.

Em um discurso de 6 de fevereiro de 2012, Bullard observou que a visão do "grande hiato do produto" é uma razão que alguns citam para manter as taxas de juros nominais perto de zero por um período indefinido. "Se continuarmos usando essa interpretação dos eventos, pode ser muito difícil para os EUA sair do limite inferior zero das taxas de juros nominais. Isso pode ser um desastre iminente para os Estados Unidos", disse ele.

Elogios e aparições na mídia financeira

Em fevereiro de 2011, Bullard foi citado em um artigo da Bloomberg.com como "um termômetro", um "indicador de para onde o comitê completo (do FOMC) está indo". Os consultores macroeconômicos nomearam Bullard o segundo maior movimentador de mercados do FOMC em 2010, atrás do presidente do Fed, Ben Bernanke, e o maior impulsionador dos mercados em 2011 e 2013. Os consultores macroeconômicos observaram que, em 2011, seus discursos e entrevistas mudaram o rendimento do Tesouro de dois anos em quase 17 pontos base e, em 2013, ele moveu o rendimento de 10 anos em 29 pontos base em uma base cumulativa. Desde 2010, Bullard apareceu várias vezes como apresentador e comentarista na CNBC , CNN , Bloomberg Television , BNN e Fox Business .

Vida pessoal

Bullard é casado com Jane Callahan. Ela possui mestrado em administração pública pela Universidade de Indiana . O casal tem duas filhas e mora na região de St. Louis .

Referências

links externos

• "James B. Bullard - biografia" . Federal Reserve Bank . Página visitada em 06/06/2008 .
• "James B. Bullard - bios" . Banco da Reserva Federal de St Louis . Página visitada em 06-04-2012 .
• "Site do presidente do Fed de St. Louis" . Banco da Reserva Federal de St. Louis . Página visitada em 2014-03-20 .

Escritórios do governo
Precedido por William Poole	Presidente do Federal Reserve Bank de St. Louis 2008 - presente	Titular