Razão PEG - PEG ratio
O ' índice PEG' ( preço / lucro para índice de crescimento ) é uma métrica de avaliação para determinar o trade-off relativo entre o preço de uma ação, o lucro gerado por ação ( EPS ) e o crescimento esperado da empresa.
Em geral, a relação P / L é maior para uma empresa com maior taxa de crescimento. Portanto, usar apenas o índice P / L faria as empresas de alto crescimento parecerem supervalorizadas em relação às outras. Supõe-se que, ao dividir o índice P / L pela taxa de crescimento dos lucros, o índice resultante é melhor para comparar empresas com taxas de crescimento diferentes.
A proporção de PEG é considerada uma aproximação conveniente. Foi originalmente desenvolvido por Mario Farina, que escreveu sobre isso em seu livro de 1969, Um guia para iniciantes para investimentos bem-sucedidos no mercado de ações . Posteriormente, foi popularizado por Peter Lynch , que escreveu em seu livro de 1989, One Up on Wall Street, que "A relação P / L de qualquer empresa com um preço justo será igual à sua taxa de crescimento", ou seja, uma empresa com um valor justo terá seu PEG igual a 1. A fórmula pode ser sustentada teoricamente por referência ao método da Soma das perpetuidades .
Fórmula básica
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A taxa de crescimento é expressa como um valor percentual e deve usar apenas o crescimento real, para corrigir a inflação . Por exemplo, se uma empresa está crescendo a 30% ao ano, em termos reais, e tem um P / E de 30, ela teria um PEG de 1. Um índice mais baixo é "melhor" (mais barato) e um índice mais alto é "pior " (caro). O índice P / L usado no cálculo pode ser projetado ou posterior, e a taxa de crescimento anual pode ser a taxa de crescimento esperada para o próximo ano ou os próximos cinco anos.
Como um indicador
O PEG é um indicador amplamente utilizado do possível valor real de uma ação. Semelhante aos índices de PE, um PEG mais baixo significa que a ação está mais subvalorizada. É preferido por muitos em relação à relação preço / lucro porque também é responsável pelo crescimento.
O rácio PEG de 1 é por vezes considerado um trade-off justo entre os valores de custo e os valores de crescimento, indicando que uma ação está razoavelmente avaliada tendo em conta o crescimento esperado. Uma análise bruta sugere que empresas com valores de PEG entre 0 e 1 podem fornecer retornos mais elevados.
Um índice PEG também pode ser um número negativo se o valor da renda atual de uma ação for negativo (lucro negativo) ou se houver expectativa de queda nos lucros futuros (crescimento negativo). Os índices PEG calculados a partir de lucros presentes negativos são vistos com ceticismo como quase sem sentido, a não ser como uma indicação de alto risco de investimento.
Crítica
O índice PEG é comumente usado e fornecido por várias fontes de informações financeiras e de ações. Apesar de seu amplo uso, a proporção PEG é apenas uma regra geral. As críticas ao índice PEG incluem que ele é um índice supersimplificado que falha em relacionar de forma útil a relação preço / lucro com o crescimento porque falha em levar em consideração o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) ou o fator de retorno exigido (T).
Quando o PEG é cotado em fontes públicas, faz uma grande diferença se o lucro usado no cálculo do PEG é o lucro por ação do ano anterior, o lucro por ação estimado do ano futuro ou mesmo estimativas especulativas de analistas selecionados de crescimento nos próximos cinco anos. O uso da taxa de crescimento esperada para o próximo ano é considerado preferível como a mais confiável das estimativas futuras. No entanto, qual taxa de crescimento foi selecionada para o cálculo de uma determinada proporção de PEG publicada pode não estar clara ou pode exigir uma leitura atenta das notas de rodapé para a figura dada.
A validade do índice PEG é particularmente questionável quando usado para comparar empresas que esperam alto crescimento com aquelas que esperam baixo crescimento, ou para comparar empresas com alto P / L com aquelas com baixo P / L. É mais adequado para ser considerado ao comparar as chamadas empresas de crescimento (aquelas que crescem lucros significativamente mais rápido do que o mercado).
Os números da taxa de crescimento devem vir de uma fonte imparcial. Pode ser de um analista , cujo trabalho é ser objetivo, ou da própria análise do investidor. A administração não é imparcial e presume-se que suas declarações sejam um pouco exageradas, indo de um pouco otimista a completamente implausível. Isso nem sempre é verdade, pois alguns gerentes tendem a prever resultados modestos apenas para que as coisas saiam melhor do que o alegado. Um investidor prudente deve investigar por si mesmo se as estimativas são razoáveis e o que deve ser usado para comparar o preço das ações.
Os cálculos do PEG com base em estimativas de crescimento de cinco anos estão especialmente sujeitos a projeções de crescimento excessivamente otimistas por analistas, que em média não são alcançados, e ao desconto do risco de perda total do capital investido.
Vantagens
Os investidores podem preferir o índice PEG porque ele explicitamente atribui um valor ao crescimento esperado dos lucros de uma empresa. O índice PEG pode sugerir se o alto índice P / L de uma empresa reflete um preço de ação excessivamente alto ou é um reflexo de perspectivas de crescimento promissoras para a empresa.
Desvantagens
O índice PEG é menos apropriado para medir empresas sem alto crescimento. Empresas grandes e bem estabelecidas, por exemplo, podem oferecer receita de dividendos confiável , mas poucas oportunidades de crescimento.
A taxa de crescimento de uma empresa é uma estimativa. Está sujeito às limitações de projetar eventos futuros. O crescimento futuro de uma empresa pode mudar devido a uma série de fatores: condições de mercado, retrocessos na expansão e entusiasmo dos investidores. Além disso, a convenção de que "PEG = 1" é apropriado é um tanto arbitrária e considerada uma métrica de regra. .
A simplicidade e conveniência de calcular o PEG deixa de fora várias variáveis importantes. Em primeiro lugar, a taxa de crescimento absoluta da empresa usada no PEG não leva em conta a taxa de crescimento geral da economia e, portanto, um investidor deve comparar o PEG de uma ação com o PEG médio de sua indústria e de toda a economia para ter uma noção precisa de quão competitivo uma ação é para investimento. Um PEG baixo (atraente) em tempos de alto crescimento em toda a economia pode não ser particularmente impressionante quando comparado a outras ações, e vice-versa, para PEGs altos em períodos de crescimento lento ou recessão.
Além disso, as taxas de crescimento da empresa muito superiores à taxa de crescimento da economia são instáveis e vulneráveis a quaisquer problemas que a empresa possa enfrentar e que a impeçam de manter a taxa atual. Portanto, um estoque de PEG mais alto com uma taxa de crescimento estável e sustentável (em comparação com o crescimento da economia) pode muitas vezes ser um investimento mais atraente do que um estoque de PEG baixo que pode estar apenas em uma "seqüência" de crescimento de curto prazo. Uma taxa de crescimento sustentada acima da economia ao longo dos anos geralmente indica uma empresa altamente lucrativa, mas também pode indicar uma fraude, especialmente se o crescimento for uma porcentagem fixa, não importa como o resto da economia flutue (como foi o caso de vários anos para devoluções no esquema Ponzi de Bernie Madoff ).
Por fim, a volatilidade de ações altamente especulativas e de risco , que apresentam relações preço / lucro baixas devido ao preço muito baixo, também não é corrigida nos cálculos do PEG. Essas ações podem ter PEGs baixos devido a uma relação de PE de curto prazo (~ 1 ano) muito baixa (por exemplo, taxa de crescimento de 100% de $ 1 a $ 2 / ação) que não indica qualquer garantia de manutenção de crescimento futuro ou mesmo solvência.