Pfandbrief - Pfandbrief

O Pfandbrief (plural: Pfandbriefe ), a maior parte triple-A avaliado banco alemão de debêntures , tornou-se o modelo de muitas obrigações hipotecárias modelos na Europa e além. O Pfandbrief estão garantidos por ativos de longo prazo, tais como hipotecas de imóveis ou empréstimos do setor público, tal como estipulado na Lei Pfandbrief. O volume total de destaque no Pfandbriefe foi de EUR 806 bilhões no final de 2008. Títulos Pfandbrief tornar-se o terceiro maior segmento do mercado de títulos alemã após obrigações sobre o sector público e do endividamento bancário não garantido.

Uma pesquisa de europeus produtos Pfandbrief-como foi emitida em 2005 pelo Banco de Pagamentos Internacionais ; o Fundo Monetário Internacional em 2007 publicou um estudo sobre as obrigações hipotecárias mercados na Alemanha e na Espanha, enquanto o Banco Central Europeu , em 2003, publicou um estudo dos mercados de habitação, abordando também hipotecar mercados e fornecer uma visão geral de duas páginas de sistemas de hipoteca atuais no países da UE.

História

As raízes do sistema Pfandbrief alemão remontam ao ano de 1769. No rescaldo dos Sete Anos Guerra (1756-1763), que tinha devastado o país da Prússia Rei Frederico, o Grande introduziu o sistema Pfandbrief com um ‘armários-fim de’ aliviar escassez de crédito para a nobreza. Baseado em sua decreto real, a Prússia criou os chamados “Landschaften,” associações de direito público obrigatórias dos proprietários nobres, dentro das províncias individuais. Para refinanciar empréstimos aos seus membros Landschaften emitiu debêntures que correspondem em grande parte com o Pfandbrief hipoteca hoje em dia desde que o credor adquiriu uma ação direta sobre as propriedades do membro tinha dados como garantia. Este sistema Pfandbrief espalhou-se rapidamente por toda a Europa. Perto do final do século XIX, foi amplamente adotado para o refinanciamento de empréstimos do setor público. O segundo impulso decisivo para o desenvolvimento do Pfandbrief ocorreu quando Landschaften fora Prússia começou a emitir Pfandbriefe para o qual todas as propriedades emprestou contra pelo Landschaft servido em conjunto como garantia. Como antes os empréstimos contraídos pela Landschaften não foram pagos em dinheiro, mas em Pfandbriefe. Em 1862, o primeiro banco hipotecário alemão, Frankfurter Hypothekenbank em Frankfurt am Main, abriu as suas portas. Numerosos outros bancos hipotecários seguido em rápida sucessão em quase todos os estados federais alemães. Até o início do século XX 40 bancos de hipotecas privadas existiu. Bancos hipotecários concentrada desde o início sobre o financiamento imobiliário. As cidades em rápida expansão e cidades na área de industrialização estavam na necessidade da construção de moradias e propriedades comerciais financiamento. 1900 Banco Hipotecário Act (HBG) é considerada legislação pioneira até hoje. Forneceu, uma estrutura organizacional uniforme legalmente prescrito para esse grupo de instituições de crédito. Ele estava em vigor há mais de um século até que a Lei Pfandbrief entrou em vigor em 2005 (fonte: Associação Alemã Pfandbrief Banks ).

legislação Pfandbrief alemão

A Lei Pfandbrief ( Pfandbriefgesetz ), criada em 2005 e alterada em 2009, regula o Pfandbrief. Enquanto a maioria dos países europeus têm coberto legislação bond, Estados Unidos e Reino Unido, inicialmente preferido diretrizes não legislativas. O Pfandbrief Act 2005 aumentou potenciais emissores para incluir todas as instituições de crédito autorizadas que cumprem determinados requisitos. Anteriormente, os bancos hipotecários privada única especializadas e bancos públicos poderia emitir obrigações hipotecárias na Alemanha. A Lei Pfandbrief substitui todas as legislações anteriores Pfandbrief existentes. A emenda de 2009 introduziu o Pfandbrief Aeronaves como o quarto tipo Pfandbrief.

características Pfandbrief

Em seus negócios cobertura, bancos Pfandbrief conceder finanças propriedade, setor público, navio e empréstimos de aeronaves. Pfandbriefe têm uma maturidade média de cerca de cinco a sete anos. Enquanto Pfandbriefe tendem a ser associados com títulos lastreados em ativos que são fundamentalmente diferentes. Cover-ativos Pfandbrief permanecem no balanço do banco. Por outro lado, títulos garantidos por activos são tipicamente transações off-balance-sheet. Outra diferença: piscinas cobertura Pfandbrief são dinâmicas. Sua composição pode e geralmente muda ao longo do tempo, dependendo dos vencimentos e dos ativos de cobertura recém-registrados. Devido às disposições legais rigorosas que regem a sua Pfandbriefe emissão são considerados particularmente seguro. Um trustee piscina cobertura independente nomeado pelo Federal Autoridade de Supervisão Financeira ( BaFin registros) cobrir seus ativos e cobrir substituições de ativos no registo tampa. Em caso de insolvência do emitente Pfandbrief, os investidores Pfandbrief têm um direito preferencial sobre os ativos de cobertura no registo cobertura porque os ativos de piscina tampa não estão incluídos no processo de falência. Não houve um padrão Pfandbrief desde 1901. financiamentos propriedade pode ser incluído no pool de cobertura apenas até 60% do valor do empréstimo hipotecário prudentemente calculado. O mesmo vale para os navios e aeronaves financiamentos. Empréstimos ao setor público são 100% elegíveis para cobertura.

O mercado de obrigações hipotecárias alemão

Emissores Pfandbrief usar Pfandbriefe para financiar os empréstimos que são garantidos por alienação fiduciária de imóveis, embarcações ou aeronaves hipotecas ou reclamações contra organismos públicos. Dependendo do tipo de colateralização, esses títulos são referidos como Mortgage Pfandbrief ( Hypothekenpfandbrief ), Pfandbrief Pública ( Öffentlicher Pfandbrief ), Navio Pfandbrief ( Schiffspfandbrief ) ou Aircraft Pfandbrief ( Flugzeugpfandbrief ). Emissores Pfandbrief tem três segmentos Pfandbrief diferentes à sua disposição: Jumbo Pfandbriefe, Pfandbriefe tradicional e Pfandbriefe registrado. Para os emissores de posicionamento real tem a escolha entre colocações privadas e oferta pública. Com um volume excepcional de EUR 806 bilhões, o Pfandbrief ocupou um lugar de liderança nos mercados obrigacionistas europeus no final do ano de 2008. Pfandbriefe composta por 22 por cento do mercado de títulos alemã em 2008: 71,9 por cento dos Pfandbriefe foram Pfandbriefe público, 27,0% Mortgage Pfandbriefe e 1,1% navio Pfandbriefe. O primeiro Pfandbriefe Aircraft eram esperados a serem emitidas em 2010.

Títulos Pfandbrief semelhantes foram introduzidos em mais de 25 europeus países - e nos últimos anos também no Estados Unidos da América e em outros países fora da Europa - cada um com sua própria lei e regulamentos único. Hoje, o mercado de obrigações cobertas da Europa continental está bem estabelecida. Inicialmente usado principalmente para refinanciar residenciais hipotecas ele evoluiu como um meio para financiar empréstimos ao setor público e hipotecas navio ao longo do tempo. (fonte: Associação Alemã de Pfandbrief Banks). O volume de mercado de obrigações hipotecárias global (covered bonds em circulação) ascendeu a 2,1 mil milhões de euros no final do ano de 2007. Percentagem por país: Alemanha: 42%, Dinamarca : 16%, Espanha : 13%, França : 10%, Suécia : 4% , Reino Unido : 4%, Irlanda : 3%, Luxemburgo : 2%, Suíça : 1%, Áustria : 1%, Netherlands : 1%, Estados Unidos: 1%, outros: 3%.

jumbo Pfandbrief

O Pfandbrief Jumbo, primeiro trouxe ao mercado em 1995, surgiu da necessidade de atrair investidores internacionais para um mercado que tinha sido em grande parte do interesse nacional. Em vez de bancos individuais colocam questões de grande volume, o Pfandbrief Jumbo permite que um sindicato de emissão com o objetivo de questões Pfandbrief comercialização Jumbo e de assegurar, posteriormente, criação de mercado. A Pfandbrief Jumbo deve ter um volume mínimo emissão de mil milhões de euros 1. O tamanho médio da emissão de um Pfandbrief Jumbo é de cerca de mil milhões de euros 1.5. Um mínimo de cinco formadores de mercado é necessária. Jumbo Pfandbriefe devem ser listadas na bolsa de valores alemã. Total de títulos Jumbo cobertas pela primeira vez as vendas ascenderam a EUR 161,3 bilhões em 2007. Em 2007, os quatro maiores países emissores de obrigações hipotecárias jumbo foram a França (24,7%), Espanha (22,3%), Alemanha (20%) e Reino Unido (10,7%).

Referências

links externos