Pré-pagamento de empréstimo - Prepayment of loan
Pré-pagamento é o pagamento antecipado de um empréstimo por um mutuário, em parte ou na íntegra, muitas vezes como resultado de opcional de refinanciamento para tirar proveito de baixas taxas de juros .
No caso de uma segurança mortgage-backed (MBS), pré-pagamento é percebida como um risco financeiro -às vezes conhecido como "risco chamada" -Porque empréstimos hipotecários muitas vezes são pagos fora cedo, a fim de incorrer em pagamentos de juros mais baixas através de refinanciamento mais barato. O novo financiamento pode ser mais barato por causa do tomador de crédito tem melhorado ou porque mercado as taxas de juros caíram; mas em ambos os casos, os pagamentos que teriam sido feitos para o investidor MBS seria acima das taxas de mercado atuais. Redimindo esses empréstimos precoce através de pré-pagamento reduz cabeça do investidor de crédito e variabilidade da taxa de juros em um MBS, e em essência obriga o investidor MBS a reinvestir o lucro com taxas de juros mais baixas. Se as oportunidades em vez do mutuário se deteriorar (declínios creditícia ou taxas de juros de mercado sobem), em seguida, o mutuário perde o incentivo para refinanciar, uma vez que a taxa de juros de hipoteca existente não pode ser reduzido com uma nova hipoteca. O fato de que os investidores MBS estão expostos ao risco de descida pré-pagamento, mas raramente se beneficiar dele, significa que esses títulos devem pagar uma incrementalmente maior taxa de juros do que títulos semelhantes, sem risco de pagamento antecipado, para ser investimentos atraentes. (Este é o embutido "custo opção" que resulta em uma menor dispersão ajustada pela opção .) Questões similares surgem em títulos resgatáveis no American municipal , corporativo e agências governamentais setores.
Como outra forma de compensar o risco de pré-pagamento (que é um risco de reinvestimento ), uma pena de pagamento cláusula é muitas vezes incluído no contrato de empréstimo. "Soft" termos de pré-pagamento pode permitir pagamento antecipado sem penalidade se a casa é vendida. "Hard" termos de pré-pagamento não permitem quaisquer excepções sem penalidade.
emissores de títulos pode mitigar alguns riscos de pré-pagamento através da emissão que são chamados títulos "super-chumbada". Super ralos são geralmente títulos do home-financiamento que reembolsar os obrigacionistas seu principal rapidamente se proprietários de casas pré-pagar suas hipotecas. Em outras palavras, pré-pagamentos de hipoteca são usados para aposentar uma maturidade especificado. Super ralos são susceptíveis de ser pago em um tempo relativamente curto. Como resultado, os portadores de títulos pode receber rendimentos mais elevados de longo prazo depois de apenas um curto período de tempo.
pessoas físicas que esperam para pagar antecipadamente seus empréstimos cedo geral deve favorecer uma combinação de menor saldo principal e maior taxa de juros (que deixa de acumular depois de pré-pagamento), em vez de uma taxa de juros abaixo do mercado e maior saldo principal (que muito ser pago integralmente, independentemente de pré-pagamento). Em geral, apenas os mutuários que pretendem manter os seus empréstimos por muitos anos deve optar por taxas de juros abaixo do mercado, pagando pontos de originação de hipotecas ou renunciar descontos de automóveis.
Decisões proprietário de pré-pagamento são afetados por uma série de variáveis e são notoriamente difíceis de prever, adicionando outra camada de incerteza para investir em mercados MBS. Velocidades de pré-pagamento pode ser expresso em SMM (Mortalidade Mensal Individual), CPR (Condicional Pré-Rate, que é o ano agravado SMM), ou PSA (percentagem do modelo de pré-pagamento Pública Mobiliária Association ). Para hipotecas pelo menos 30 meses de idade, 100% PSA = 6,0% CPR = 0,51% SMM, equivalente ao pré-pagamento total de 6% das hipotecas restantes de uma piscina a cada ano.