Avaliação relativa - Relative valuation
A avaliação relativa, também chamada de avaliação por meio de múltiplos, é a noção de comparar o preço de um ativo com o valor de mercado de ativos semelhantes. No campo do investimento em valores mobiliários, a ideia levou a importantes ferramentas práticas, que poderiam, presumivelmente, detectar anomalias de preços. Subseqüentemente, essas ferramentas se tornaram fundamentais para permitir que analistas e investidores tomem decisões vitais sobre a alocação de ativos.
Ações
Em ações , o conceito se divide em duas áreas - uma pertencente a ações individuais e outra a índices.
Ações individuais
O método mais comum para ações individuais é baseado na comparação de certos índices financeiros ou múltiplos, como o preço sobre o valor contábil , preço sobre lucros , EV / EBITDA , etc., do patrimônio em questão com os de seus pares. Esse tipo de abordagem, popular como ferramenta estratégica no setor financeiro, é principalmente estatística e baseada em dados históricos.
Índices de ações
Para um índice de ações, o exposto acima falha principalmente porque é difícil agrupar os índices em grupos de pares. Consequentemente, a avaliação relativa aqui é geralmente realizada comparando o desempenho de um índice de ações nacional ou da indústria com os fundamentos econômicos e de mercado da indústria ou país relacionado.
Esses fundamentos podem incluir o crescimento do PIB, taxas de juros e projeções de inflação, bem como o crescimento dos lucros, entre outros. Esse estilo de comparação é popular entre os economistas praticantes em sua tentativa de racionalizar as conexões entre os mercados de ações e a economia.
Os índices de ações nacionais não são totalmente relevantes neste aspecto devido à proporção de empresas multinacionais listadas na maioria dos mercados de ações nacionais.
Títulos
Ao avaliar um título , o título em questão será precificado em relação a um valor de referência, geralmente um título do governo . Aqui, o "retorno exigido" - tecnicamente o rendimento até o vencimento ou YTM - do título é determinado com base na classificação de crédito do título em relação a um título do governo com vencimento semelhante. Quanto melhor for a qualidade do título, menor será o spread entre seu YTM e o YTM do benchmark. Consulte Avaliação de títulos # Abordagem de preço relativo .
Referências
- RD Cohen (2005) "The Relative Valuation of an Equity Price Index" download , Chapt. 9 em Best of Wilmott , Vol. 2
- RD Cohen (2009) download "Construindo um Índice Baseado no PIB para Uso como Referência" .