Retorno sobre o capital - Return on capital

Retorno sobre o capital ( ROC ), ou retorno sobre o capital investido ( ROIC ), é um índice usado em finanças , avaliação e contabilidade , como uma medida da lucratividade e do potencial de criação de valor das empresas em relação ao montante de capital investido pelos acionistas e outros titulares de dívidas. Indica a eficácia de uma empresa em transformar capital em lucros.

O índice é calculado dividindo-se o lucro operacional após impostos ( NOPAT ) pelo valor contábil médio do capital investido (IC).

Fórmula de retorno sobre o capital investido

Existem três componentes principais desta medição que são dignos de nota:

  • Enquanto índices como retorno sobre o patrimônio líquido e retorno sobre os ativos usam o lucro líquido como numerador, o ROIC usa o lucro operacional líquido após impostos (NOPAT) , o que significa que as despesas (receitas) após os impostos de atividades de financiamento são adicionadas de volta a (deduzidas de) Resultado líquido.
  • Embora muitos cálculos financeiros usem o valor de mercado em vez do valor contábil (por exemplo, calculando índices dívida / patrimônio ou calculando os pesos para o custo médio ponderado de capital (WACC)), o ROIC usa valores contábeis do capital investido como denominador. Esse procedimento é feito porque, ao contrário dos valores de mercado que refletem as expectativas futuras em mercados eficientes, os valores contábeis refletem mais de perto a quantidade de capital inicial investido para gerar um retorno.
  • O denominador representa o valor médio do capital investido e não o valor do final do ano. Isso ocorre porque o NOPAT representa uma soma de fluxos de dinheiro, enquanto o valor do capital investido muda a cada dia (por exemplo, o capital investido em 31 de dezembro poderia ser 30% menor do que o capital investido em 30 de dezembro). Como a média exata é difícil de calcular, muitas vezes é estimada tomando-se a média entre o IC no início do ano e o IC no final do ano.

Alguns profissionais fazem um ajuste adicional à fórmula para adicionar depreciação, amortização e encargos de exaustão de volta ao numerador. Uma vez que esses encargos são considerados "despesas não monetárias", que geralmente são incluídas como parte das despesas operacionais, a prática de adicioná-los de volta reflete mais de perto o retorno de caixa de uma empresa durante um determinado período de tempo. No entanto, outros podem argumentar que esses encargos não monetários devem permanecer fora da fórmula, pois refletem o declínio na vida útil de certos ativos no denominador.

Relacionamento com WACC

Como a teoria financeira afirma que o valor de um investimento é determinado tanto pelo valor quanto pelo risco de seus fluxos de caixa esperados para um investidor, é importante observar o ROIC e sua relação com o custo médio ponderado de capital (WACC).

O custo de capital é o retorno esperado dos investidores por assumir o risco de que os fluxos de caixa projetados de um investimento se desviem das expectativas. Diz-se que, para investimentos nos quais os fluxos de caixa futuros são cada vez menos certos, os investidores racionais exigem taxas de retorno cada vez mais altas como compensação por assumirem níveis mais elevados de risco. Em finanças corporativas, o WACC é uma medida comum do retorno médio ponderado mínimo esperado de todos os investidores em uma empresa, dado o risco de seus fluxos de caixa futuros.

Uma vez que o retorno sobre o capital investido mede a capacidade de uma empresa de gerar um retorno sobre o seu capital, e como o WACC é dito que mede o retorno mínimo esperado exigido pelos provedores de capital da empresa, a diferença entre ROIC e WACC é algumas vezes referida como o "excesso de retorno" ou " lucro econômico " de uma empresa .

Veja também

Referências