Robert J. Shiller - Robert J. Shiller

Robert J. Shiller
Robert J. Shiller 2017.jpg
Shiller em reunião com o presidente Tsai Ing-wen em julho de 2017
Nascer
Robert James Shiller

( 29/03/1946 )29 de março de 1946 (75 anos)
Instituição Universidade de Yale
Campo Economia Financeira
Finanças Comportamentais
Escola ou
tradição
Nova economia keynesiana Economia
comportamental
Alma mater Michigan ( BA 1967)
MIT ( Ph.D. 1972)

Orientador de doutorado
Franco Modigliani

Alunos de doutorado
John Y. Campbell
Influências John Maynard Keynes
George Akerlof
Irving Fisher
Contribuições Exuberância irracional , índice de Case-Shiller
Prêmios Prêmio Deutsche Bank (2009) Prêmio Nobel Memorial de Economia (2013)
Informações em IDEAS / RePEc
Assinatura
Assinatura de Robert J Shiller.svg
Laureado com o Prêmio Nobel Robert J. Shiller durante coletiva de imprensa em Estocolmo, dezembro de 2013

Robert James Shiller (nascido em 29 de março de 1946) é um economista americano ( ganhador do Prêmio Nobel em 2013), acadêmico e autor de best-sellers. Em 2019, ele atua como Professor de Economia na Universidade de Yale e é membro do Centro Internacional de Finanças da Yale School of Management . Shiller é pesquisador associado do National Bureau of Economic Research (NBER) desde 1980, foi vice-presidente da American Economic Association em 2005, seu presidente eleito em 2016 e presidente da Eastern Economic Association em 2006–2007. Ele também é o co-fundador e economista-chefe da empresa de gestão de investimentos MacroMarkets LLC.

Shiller foi classificado pelo monitor de publicações IDEAS RePEc em 2008 como um dos 100 economistas mais influentes do mundo; e ainda estava na lista em 2019. Eugene Fama , Lars Peter Hansen e Shiller receberam em conjunto o Prêmio Nobel de Ciências Econômicas de 2013 , "por sua análise empírica dos preços dos ativos".

Fundo

Shiller nasceu em Detroit, Michigan , filho de Ruth R. (nascida Radsville) e Benjamin Peter Shiller, um engenheiro empreendedor. Ele é descendente de lituanos . Ele é casado com Virginia Marie (Faulstich), uma psicóloga, e tem dois filhos. Ele foi criado como metodista .

Shiller frequentou o Kalamazoo College por dois anos antes de se transferir para a Universidade de Michigan, onde se graduou Phi Beta Kappa com um diploma de bacharelado em 1967. Ele recebeu o título de SM do Massachusetts Institute of Technology (MIT) em 1968, e seu Ph.D. do MIT em 1972 com a tese intitulada Expectativas racionais e a estrutura das taxas de juros sob a supervisão de Franco Modigliani .

Família

Todos os quatro avós de Shiller vieram da Lituânia para a América em 1906-1910. Shiller continua em contato com alguns de seus parentes na Lituânia porque suas avós se corresponderam por correspondência com suas famílias em casa durante toda a vida. Embora tenha admitido que a Lituânia é em grande parte um país estrangeiro para ele, Shiller é professor honorário da ISM University of Management and Economics ( Vilnius , Lituânia) e deu várias palestras abertas nas Universidades de Vilnius e ISM.

Carreira

Shiller leciona em Yale desde 1982 e anteriormente ocupou cargos docentes na Wharton School da University of Pennsylvania e da University of Minnesota , também dando palestras frequentes na London School of Economics . Ele escreveu sobre tópicos econômicos que vão de finanças comportamentais a imóveis e gestão de risco , e foi co-organizador de workshops do NBER sobre finanças comportamentais com Richard Thaler desde 1991. Seu livro Macro Markets ganhou o primeiro Paul A anual do TIAA-CREF Prêmio Samuelson . Atualmente, ele publica uma coluna sindicada e é colaborador regular do Project Syndicate desde 2003.

Em 1981, Shiller publicou um artigo no qual desafiava a hipótese do mercado eficiente , que era a visão dominante na profissão econômica na época. Shiller argumentou que, em um mercado de ações racional , os investidores baseariam os preços das ações no recebimento esperado de dividendos futuros, descontados a um valor presente. Ele examinou o desempenho do mercado de ações dos Estados Unidos desde a década de 1920 e considerou os tipos de expectativas de dividendos futuros e taxas de desconto que poderiam justificar a ampla gama de variações experimentadas no mercado de ações. Shiller concluiu que a volatilidade do mercado de ações era maior do que poderia ser plausivelmente explicada por qualquer visão racional do futuro. Este artigo foi posteriormente nomeado como um dos "20 artigos mais importantes" nos 100 anos de história da American Economic Association .

A escola de finanças comportamentais ganhou nova credibilidade após a quebra do mercado de ações em outubro de 1987 . O trabalho de Shiller incluiu uma pesquisa que perguntou aos investidores e corretores de ações o que os motivou a fazer negócios; os resultados reforçaram ainda mais sua hipótese de que essas decisões costumam ser motivadas pela emoção, em vez do cálculo racional. Muitos desses dados da pesquisa foram coletados continuamente desde 1989.

O gráfico de Robert Shiller do S&P Composite Real Price Index, Earnings, Dividends, and Interest Rates, de Irrational Exuberance , 2d ed. No prefácio desta edição, Shiller adverte que "[o] mercado de ações não caiu aos níveis históricos: a relação preço-lucro, conforme a defino neste livro, ainda está, no momento em que escrevo [2005], em meados -20s, muito acima da média histórica ... As pessoas ainda depositam muita confiança nos mercados e têm uma crença muito forte de que prestar atenção às oscilações em seus investimentos um dia os tornará ricos, e por isso não se tornam conservadores preparativos para possíveis resultados ruins. "
Índices preço-lucro como um preditor de retornos de vinte anos com base no gráfico de Robert Shiller (Figura 10.1). O eixo horizontal mostra a relação preço-lucro real do S&P Composite Stock Price Index , calculado em Exuberância irracional (preço ajustado pela inflação dividido pela média dos dez anos anteriores dos lucros ajustados pela inflação). O eixo vertical mostra o retorno anual real médio geométrico do investimento no S&P Composite Stock Price Index, reinvestindo os dividendos e vendendo vinte anos depois. Os dados de diferentes períodos de vinte anos são codificados por cores, conforme mostrado na chave. Veja também retornos de dez anos . Shiller afirma que este enredo "confirma que os investidores de longo prazo - investidores que comprometem seu dinheiro em um investimento por dez anos inteiros - se saíram bem quando os preços estavam baixos em relação aos ganhos no início dos dez anos. Os investidores de longo prazo seriam É aconselhável, individualmente, diminuir sua exposição ao mercado de ações quando ele está alto, como tem acontecido recentemente, e entrar no mercado quando ele está baixo. "

Em 1991, ele formou a Case Shiller Weiss com os economistas Karl Case e Allan Weiss, que atuou como CEO desde o início até a venda para a Fiserv. A empresa produziu um índice de vendas repetidas usando dados de preços de venda de residências de todo o país, estudando as tendências de preços de residências. O índice foi desenvolvido por Shiller e Case quando Case estava estudando booms insustentáveis ​​de preços de imóveis em Boston e Shiller estava estudando os aspectos comportamentais das bolhas econômicas . O índice de vendas repetidas desenvolvido pela Case e Shiller foi posteriormente adquirido e desenvolvido pela Fiserv e Standard & Poor , criando o índice Case-Shiller .

Seu livro Irrational Exuberance (2000) - um best-seller do New York Times - alertava que o mercado de ações havia se tornado uma bolha em março de 2000 (o auge do topo do mercado) que poderia levar a um declínio acentuado.

No artigo "Como Lucrar com o Boom Imobiliário" da CNBC em 2005, ele observou que os aumentos nos preços das moradias não poderiam superar a inflação no longo prazo porque, exceto para terrenos restritos, os preços das moradias tenderiam para os custos de construção mais o lucro econômico normal . O co-painelista David Lereah discordou. Em fevereiro, Lereah lançou seu livro Are You Missing the Real Estate Boom? sinalizando o topo do mercado para os preços da habitação. Enquanto Shiller repetia seu timing preciso novamente para outra bolha de mercado, porque o nível geral dos preços de imóveis residenciais em todo o país não se revelam até depois de um atraso de cerca de um ano, as pessoas não acreditaram que Shiller havia chamado outro top até o final de 2006 e início de 2007 .

Shiller foi eleito para a American Philosophical Society em 2003.

No mesmo ano, ele foi co-autor de um artigo da Brookings Institution chamado "Existe uma bolha no mercado imobiliário?". Shiller posteriormente refinou sua posição na 2ª edição de Irrational Exuberance (2005), reconhecendo que "aumentos adicionais nos mercados [de ações e habitação] poderiam levar, eventualmente, a quedas ainda mais significativas ... Uma consequência de longo prazo poderia ser uma declínio na confiança do consumidor e das empresas e outra recessão, possivelmente mundial. Este resultado extremo ... não é inevitável, mas é um risco muito mais sério do que é amplamente reconhecido. " Escrevendo no The Wall Street Journal em agosto de 2006, Shiller alertou novamente que "há um risco significativo de um período muito ruim, com vendas lentas, comissões reduzidas, preços em queda, inadimplência e execuções hipotecárias crescentes, sérios problemas nos mercados financeiros e uma possível recessão mais cedo do que a maioria de nós esperava. " Em setembro de 2007, quase exatamente um ano antes do colapso do Lehman Brothers , Shiller escreveu um artigo no qual previa um colapso iminente no mercado imobiliário dos EUA e o subsequente pânico financeiro.

Robert Shiller recebeu o Prêmio Deutsche Bank de Economia Financeira em 2009 por sua pesquisa pioneira no campo da economia financeira, relacionada à dinâmica dos preços dos ativos, como renda fixa, ações e imóveis, e suas métricas. Seu trabalho foi influente no desenvolvimento da teoria, bem como em suas implicações para a prática e a formulação de políticas. Suas contribuições sobre compartilhamento de risco, volatilidade do mercado financeiro, bolhas e crises têm recebido ampla atenção entre acadêmicos, profissionais e legisladores. Em 2010, ele foi nomeado pela revista Foreign Policy para sua lista dos principais pensadores globais.

Em 2010, Shiller defendeu a ideia de que para consertar os sistemas financeiro e bancário, a fim de evitar crises financeiras futuras, os bancos precisam emitir um novo tipo de dívida, conhecido como capital contingente, que se converte automaticamente em patrimônio líquido se os reguladores determinarem que há uma crise financeira nacional sistêmica, e se o banco está simultaneamente violando a adequação de capital.

Em 2011, ele alcançou a Bloomberg 50 pessoas mais influentes na lista de classificação de finanças globais . Em 2012, a Thomson Reuters o nomeou um candidato ao Prêmio Nobel de Economia daquele ano , citando suas "contribuições pioneiras para a volatilidade do mercado financeiro e a dinâmica dos preços dos ativos ".

Em 14 de outubro de 2013, foi anunciado que Shiller havia se tornado um ganhador do Prêmio Nobel de Economia de 2013 ao lado de Eugene Fama e Lars Peter Hansen .

Sua palestra na cerimônia de premiação explicou por que os mercados não são eficientes. Ele apresentou um argumento sobre por que a Hipótese de Mercado Eficiente (EMH) de Eugene Fama era falaciosa. A EMH postula que o valor presente de um ativo reflete a incorporação eficiente de informações aos preços. Segundo Shiller, os resultados do movimento do mercado são extremamente erráticos, ao contrário da afirmação de Fama onde o movimento seria mais suave se refletisse o valor intrínseco dos ativos. Os resultados dos gráficos fornecidos por Shiller mostraram uma clara aberração da hipótese do mercado eficiente . Por exemplo, o crescimento dos dividendos foi de 2% ao ano em ações. No entanto, contradiz a EMH, uma vez que o crescimento não refletiu os dividendos esperados. É ainda explicado pelo modelo Linearized Present Value de Shiller, que é resultado da colaboração com seu colega e ex-aluno John Campbell , que apenas metade a um terço das flutuações no mercado de ações são explicadas pelo modelo de dividendos esperados. Além disso, na palestra, Shiller destacou que variáveis ​​como taxas de juros e custos de construção não explicam o movimento do mercado imobiliário.

Por outro lado, Shiller acredita que mais informações sobre o mercado de ativos são fundamentais para sua eficiência. Além disso, ele aludiu à explicação de John Maynard Keynes sobre os mercados de ações para apontar a irracionalidade das pessoas ao tomar decisões. Keynes comparou o mercado de ações a um concurso de beleza onde as pessoas, em vez de apostar em quem elas acham atraente, apostam na concorrente que a maioria das pessoas acha atraente. Portanto, ele acredita que as pessoas não usam cálculos matemáticos complicados e um modelo econômico sofisticado para participar do mercado de ativos. Ele argumentou que um enorme conjunto de dados é necessário para que o mercado opere com eficiência. Uma vez que havia dados muito minúsculos disponíveis sobre os mercados de ativos para sua pesquisa, quanto mais para as pessoas comuns, ele desenvolveu o índice Case-Shiller que fornece informações sobre as tendências nos preços das casas. Assim, acrescentou que o uso de tecnologia moderna pode beneficiar os economistas para acumular dados de classes de ativos mais amplas que tornarão o mercado mais informativo e os preços mais eficientes.

Em entrevistas em junho de 2015, Shiller alertou para o potencial de um crash do mercado de ações. Em agosto de 2015, após um crash repentino em ações individuais, ele continuou a ver condições borbulhantes em ações, títulos e imóveis.

Em 2015, o Conselho de Educação Econômica homenageou Shiller com seu Prêmio Visionário.

Em 2017, Shiller foi citado como chamando o Bitcoin de a maior bolha financeira da época. O fracasso percebido do Cincinnati Time Store foi usado como uma analogia para sugerir que criptomoedas como o Bitcoin são uma "bolha especulativa" esperando para estourar, de acordo com o economista Robert J. Shiller.

Em 2019, Shiller publicou Narrative Economics . O livro recebeu críticas favoráveis ​​e foi selecionado entre a lista de Melhores livros de 2019 publicada pelo Financial Times .

Trabalho

Livros

  • Narrative Economics: How Stories Go Viral and Drive Major Economic Events , Robert J. Shiller, Princeton University Press (2019), ISBN  978-0691182292 .
  • Phishing for Phools: The Economics of Manipulation and Deception , George A. Akerlof e Robert J. Shiller, Princeton University Press (2015), ISBN  978-0-691-16831-9 .
  • Finance and the Good Society , Robert J. Shiller, Princeton University Press (2012), ISBN  0-691-15488-0 .
  • Animal Spirits: How Human Psychology Drives the Economy, and Why It Matters for Global Capitalism , George A. Akerlof e Robert J. Shiller, Princeton University Press (2009), ISBN  978-0-691-14233-3 .
  • The Subprime Solution: How Today's Global Financial Crisis Happened, and What to Do about it , Robert J. Shiller, Princeton University Press (2008), ISBN  0-691-13929-6 .
  • The New Financial Order: Risk in the 21st Century , Robert J. Shiller, Princeton University Press (2003), ISBN  0-691-09172-2 .
  • Irrational Exuberance , Robert J Shiller, Princeton University Press (2000), ISBN  0-691-05062-7 .
  • Macro Markets: Creating Institutions for Managing Society's Economic Risks , Robert J. Shiller, Clarendon Press, Nova York: Oxford University Press (1993), ISBN  0-19-828782-8 .
  • Market Volatility , Robert J. Shiller, MIT Press (1990), ISBN  0-262-19290-X .

Op-eds

Shiller escreveu artigos de opinião desde pelo menos 2007 para publicações como o New York Times , onde apareceu impresso em pelo menos duas dúzias de ocasiões.

Veja também

Referências

links externos

Prêmios
Precedido por
Alvin E. Roth
Lloyd S. Shapley
Laureado do Prêmio Nobel de Economia de
2013
Servido ao lado de: Eugene F. Fama , Lars Peter Hansen
Sucedido por
Jean Tirole
Escritórios acadêmicos
Precedido por
Richard Thaler
Presidente da American Economic Association
2016-2017
Sucesso de
Alvin E. Roth