Instalação de leilão a prazo - Term auction facility
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O Term Auction Facility (TAF) foi um programa temporário administrado pelo Federal Reserve dos Estados Unidos projetado para "lidar com pressões elevadas nos mercados de financiamento de curto prazo". De acordo com o programa, os leilões do Fed garantiram empréstimos com prazos de 28 e 84 dias para instituições depositárias que estão "em condições financeiras geralmente sólidas" e "espera-se que assim permaneçam durante os termos dos empréstimos do TAF". A garantia elegível é a mesma que é aceita para empréstimos com janela de desconto e inclui uma ampla gama de ativos financeiros. O programa foi instituído em dezembro de 2007 em resposta a problemas associados à crise das hipotecas subprime e foi motivado pelo desejo de abordar um spread cada vez maior entre as taxas de juros de empréstimos interbancários overnight e de prazo (mais longo do que overnight), indicando um recuo na tomada de risco pelos bancos. A ação ocorreu em coordenação com iniciativas simultâneas e semelhantes realizadas pelo Banco do Canadá , Banco da Inglaterra , Banco Central Europeu e Banco Nacional da Suíça .
Crunch de crédito
No início de agosto de 2007, a crise do subprime começou a se espalhar para setores fora das hipotecas e do financiamento imobiliário. O BCE começou a distribuir fundos por meio de uma janela de desconto ou operação de ajuste fino . Em 9 de agosto, o BCE emprestou € 95 bilhões (US $ 112 bilhões na conversão dos dias) aos bancos da UE , e o Fed distribuiu US $ 12 bilhões por meio de operações compromissadas . O Term Auction Facility formou uma parte significativa de tais esforços globais e os resultados empíricos indicam que teve um forte efeito na redução das tensões financeiras no mercado monetário interbancário, principalmente ao aliviar as preocupações de liquidez das instituições financeiras.
Criação de Instalação
Em 11 de dezembro de 2007, o Fed reduziu sua taxa de desconto para 4,75%, mas devido à falta de empréstimos da janela de desconto nas semanas anteriores e à falta de liquidez após a crise de crédito de 2007 , o Federal Reserve e várias outras centrais os bancos abriram suas janelas de empréstimos de curto prazo , na esperança de aliviar a pressão sobre os mercados de empréstimos interbancários . No mercado de fundos federais , o Fed, juntamente com o Banco do Canadá , o Banco da Inglaterra , o Banco Central Europeu e o Banco Nacional da Suíça , decidiram implementar um novo instrumento monetário no dia seguinte. Esse programa, conhecido nos Estados Unidos como Term Auction Facility , permite que o Fed leiloe um determinado montante de fundos para instituições depositárias , contra uma ampla gama de garantias . Os leilões realizados em 17 e 20 de dezembro liberaram US $ 20 bilhões cada na forma de empréstimos de 28 e 35 dias, respectivamente. No Leilão de 17 de dezembro, os lances iniciaram em 4,17% e terminaram com uma taxa de 4,65%, substancialmente abaixo da taxa de desconto. O Fed recebeu mais de US $ 63 bilhões em propostas e liberou o total de US $ 20 bilhões para 93 instituições diferentes.
Como parte de um esforço para aumentar a liquidez em dólares em todo o mundo, o Fed coordenou com outros bancos centrais para emprestar simultaneamente a instituições depositárias fora de sua jurisdição, às quais não pode emprestar diretamente. Em 11 de dezembro, o BCE realizou um leilão simultâneo, em dólares, e concedeu US $ 10 bilhões à taxa determinada pelo leilão do Fed. Para facilitar o fornecimento de liquidez em dólares americanos por esses outros bancos centrais, o Fed contratou linhas de swap de moeda com o BCE e o SNB no valor de $ 20 bilhões e $ 4 bilhões, respectivamente.
O Fed usou o TAF como um teste desse tipo de ferramenta monetária, acrescentando posteriormente recursos adicionais, como o Term Securities Lending Facility, quando ele provou seu sucesso e utilidade. O leilão final do Term Auction Facility foi realizado em 8 de março de 2010.
Extensão do empréstimo
O saldo máximo dos empréstimos pendentes atingiu o pico de US $ 483 bilhões em março de 2009, enquanto os lucros para o Fed na linha de crédito ultrapassaram US $ 700 milhões naquele ano. Convertendo empréstimos de duração variável em 28 dias padrão, um total de US $ 6,18 trilhões foi emprestado por meio do TAF, tornando-o um dos mais significativos esforços de estabilização do Fed.