Obrigação de cupom zero - Zero-coupon bond
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Um título de cupom zero (também título de desconto ou título de desconto profundo ) é um título em que o valor de face é reembolsado no momento do vencimento . Essa definição pressupõe um valor positivo do dinheiro no tempo . Ele não faz pagamentos periódicos de juros nem tem os chamados cupons , daí o termo título de cupom zero. Quando o vínculo atinge a maturidade, seu investidor recebe seu par valor (ou face). Exemplos de títulos de cupom zero incluem letras do Tesouro dos EUA , títulos de capitalização dos EUA, títulos de cupom zero de longo prazo e qualquer tipo de título de cupom que tenha sido retirado de seus cupons. Cupom zero e títulos de desconto profundo são termos usados alternadamente.
Por outro lado, um investidor que possui um título regular recebe receita de pagamentos de cupons, que são feitos semestralmente ou anualmente. O investidor também recebe o principal ou valor de face do investimento no vencimento do título.
Alguns títulos de cupom zero são indexados pela inflação , e a quantidade de dinheiro que será paga ao detentor do título é calculada para ter um valor definido de poder de compra , ao invés de uma quantia definida de dinheiro, mas a maioria dos títulos de cupom zero pagam uma quantia definida de dinheiro conhecido como o valor de face do título.
Os títulos de cupom zero podem ser investimentos de longo ou curto prazo. As datas de vencimento de cupom zero de longo prazo geralmente começam em dez a quinze anos. Os títulos podem ser mantidos até o vencimento ou vendidos em mercados de títulos secundários . Os títulos de cupom zero de curto prazo geralmente têm vencimentos em menos de um ano e são chamados de letras. O mercado de títulos do Tesouro dos Estados Unidos é o mercado de dívida mais ativo e líquido do mundo.
Tiras de títulos
Os títulos de cupom zero têm duração igual ao tempo até o vencimento do título, o que os torna sensíveis a quaisquer mudanças nas taxas de juros. Os bancos de investimento ou corretores podem separar os cupons do principal dos títulos com cupom, que é conhecido como resíduo, de forma que diferentes investidores possam receber o principal e cada um dos pagamentos do cupom. Isso cria uma oferta de novos títulos de cupom zero.
Os cupons e resíduos são vendidos separadamente aos investidores. Cada um dos investimentos paga então uma única quantia. Esse método de criação de títulos de cupom zero é conhecido como stripping , e os contratos são conhecidos como strip bonds. "FITAS" representa S eparate T rading de R egistered eu nterest e P rincipal S ecurities.
Os revendedores normalmente compram um bloco de títulos de alta qualidade e não resgatáveis , geralmente de emissão do governo, para criar títulos a descoberto. Um strip bond não tem risco de reinvestimento porque o pagamento ao investidor ocorre apenas no vencimento.
O impacto das flutuações das taxas de juros sobre os títulos de faixa, conhecido como duração do título , é maior do que para um título com cupom. Um título de cupom zero sempre tem uma duração igual ao seu vencimento, e um título de cupom sempre tem uma duração menor. Normalmente, os títulos de crédito estão disponíveis em corretores de investimento com vencimento em prazos de até 30 anos. Para alguns títulos canadenses , o vencimento pode ser superior a 90 anos.
No Canadá, os investidores podem comprar pacotes de strip bonds, de forma que os fluxos de caixa sejam ajustados para atender às suas necessidades em um único título. Esses pacotes podem consistir em uma combinação de juros (cupom) e / ou faixas principais.
Na Nova Zelândia , os títulos são divididos primeiro em duas partes - os cupons e o principal. Os cupons podem ser negociados unitários ou subdivididos nas datas de pagamento individuais.
Na maioria dos países, os strip bonds são administrados principalmente por um banco central ou depositário central de valores mobiliários . Uma forma alternativa é usar um banco custodiante ou uma empresa fiduciária para manter o título subjacente e um agente de transferência / registrador para rastrear a propriedade dos títulos de crédito e administrar o programa. Os títulos strip fisicamente criados (em que os cupons são fisicamente cortados e depois comercializados separadamente) foram criados nos primeiros dias do striping no Canadá e nos Estados Unidos , mas praticamente desapareceram devido aos altos custos e riscos associados a eles.
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Usos
Os fundos de pensão e as seguradoras gostam de possuir títulos de cupom zero com vencimento longo devido à sua alta duração . Isso significa que os preços dos títulos são particularmente sensíveis a mudanças na taxa de juros e, portanto, compensam, ou imunizam , o risco de taxa de juros dos passivos de longo prazo das empresas.
Impostos
Nos Estados Unidos, um título de cupom zero-l tem desconto de emissão original (OID) para fins fiscais. Os instrumentos emitidos com o OID geralmente imputam o recebimento de juros, às vezes chamados de receita fantasma, embora os títulos não paguem juros periódicos.
Portanto, os títulos de cupom zero sujeitos à tributação nos Estados Unidos geralmente devem ser mantidos em contas de aposentadoria com imposto diferido, para evitar o pagamento de impostos sobre receitas futuras. Alternativamente, quando um título de cupom zero emitido por um estado dos EUA ou entidade governamental local é adquirido, os juros imputados estão isentos de impostos federais dos EUA e, na maioria dos casos, de impostos estaduais e locais.
Os títulos de cupom zero foram introduzidos pela primeira vez na década de 1960, mas não se tornaram populares até os anos 1980. A utilização de tais instrumentos foi auxiliada por uma anomalia no sistema tributário norte-americano, que permitia a dedução do desconto dos títulos em relação ao seu valor nominal. A regra ignorou a composição de juros e levou a economias fiscais significativas quando os juros são altos ou o título tem vencimento longo. Embora as brechas fiscais tenham sido fechadas rapidamente, os próprios títulos permaneceram desejáveis por causa de sua simplicidade.
Na Índia, o imposto sobre a renda de títulos de desconto profundo pode surgir de duas maneiras: juros ou ganhos de capital. É também uma lei que os juros têm de ser contabilizados com base no regime de competência para obrigações de desconto profundas emitidas após fevereiro de 2002, de acordo com a circular CBDT n.º 2 de 2002, de 15 de fevereiro de 2002.