Risco de curtose - Kurtosis risk

Em estatística e teoria de decisão , o risco de curtose é o risco que resulta quando um modelo estatístico assume a distribuição normal , mas é aplicado a observações que têm uma tendência a ocasionalmente estar muito mais distantes (em termos de número de desvios padrão) da média do que está esperado para uma distribuição normal.

Visão geral

O risco de curtose se aplica a qualquer modelo quantitativo relacionado à curtose que assume a distribuição normal para algumas de suas variáveis ​​independentes, quando estas últimas podem de fato ter curtose muito maior do que a distribuição normal. O risco de curtose é comumente referido como risco de " cauda gorda ". A metáfora da "cauda gorda" descreve explicitamente a situação de ter mais observações em ambos os extremos do que as caudas da distribuição normal sugeririam; portanto, as caudas são "mais grossas".

Ignorar o risco de curtose fará com que qualquer modelo subestime o risco de variáveis ​​com curtose alta. Por exemplo, o Long-Term Capital Management , um fundo de hedge cofundado por Myron Scholes , ignorou o risco de curtose em seu detrimento. Depois de quatro anos de sucesso, esse fundo de hedge teve de ser resgatado pelos principais bancos de investimento no final da década de 1990 porque subestimou a curtose de muitos títulos financeiros subjacentes às próprias posições de negociação do fundo.

Pesquisa por Mandelbrot

Benoit Mandelbrot , um matemático francês, pesquisou extensivamente essa questão. Ele sentiu que a ampla dependência da distribuição normal para grande parte do corpo moderno de finanças e teoria de investimento é uma falha séria de qualquer modelo relacionado, incluindo o modelo de opção Black-Scholes desenvolvido por Myron Scholes e Fischer Black , e o modelo de precificação de ativos de capital desenvolvido por William F. Sharpe . Mandelbrot explicou seus pontos de vista e a teoria financeira alternativa em seu livro: The (Mis) Behavior of Markets: A Fractal View of Risk, Ruin and Reward, publicado em 18 de setembro de 1997.

Veja também

Notas

Referências