Diretiva de Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários de 2009 - Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities Directive 2009

A Diretiva 2009/65 / EC dos Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários é uma diretiva consolidada da UE que permite aos esquemas de investimento coletivo operar livremente em toda a UE com base numa única autorização de um Estado-Membro . Os estados membros da UE têm o direito de ter requisitos regulamentares adicionais para o benefício dos investidores.

Evolução

O objectivo da Directiva 85/611 / CEE, adoptada em 1985, era permitir que os fundos abertos que investem em valores mobiliários fiquem sujeitos à mesma regulamentação em todos os Estados-Membros . Esperava-se que, uma vez estabelecida essa uniformidade legislativa em toda a Europa, os fundos autorizados em um Estado-Membro pudessem ser vendidos ao público em cada Estado-Membro sem autorização adicional, promovendo assim o objetivo da UE de um mercado único de serviços financeiros na Europa.

A realidade diferia um pouco das expectativas devido principalmente às regras de comercialização individuais em cada Estado-Membro, que criaram obstáculos à comercialização transfronteiriça de OICVM. Além disso, a definição limitada de investimentos permitidos para OICVM enfraqueceu as possibilidades de comercialização de um OICVM. Consequentemente, no início da década de 1990, foram desenvolvidas propostas para emendar a Diretiva de 1985 e harmonizar com mais sucesso as leis em toda a Europa. Estas discussões, embora conduzam a um projecto de directiva OICVM II, foram posteriormente abandonadas por serem demasiado ambiciosas quando o Conselho de Ministros não conseguiu chegar a uma posição comum.

Em julho de 1998, a Comissão da UE publicou uma nova proposta que foi redigida em duas partes (uma proposta de produto e uma proposta de provedor de serviços), que buscava emendar a Diretiva de 1985. Essas propostas foram finalmente adotadas em dezembro de 2001 e são conhecidas como "OICVM III.

Diretriz de Gestão

A Diretiva 2001/107 / CE visa dar às sociedades gestoras um "passaporte europeu" para operar em toda a UE e alarga as atividades que estão autorizadas a exercer. Introduz também o conceito de prospecto simplificado , que se destina a fornecer informações mais acessíveis e completas em um formato simplificado para auxiliar a comercialização transfronteiriça de OICVM em toda a Europa.

Diretiva de Produto

O principal objetivo da Diretiva 2001/108 / CE é remover as barreiras à comercialização transfronteiras de unidades de fundos de investimento coletivo, permitindo que os fundos invistam numa gama mais ampla de instrumentos financeiros (incluindo derivados ), que estão sujeitos à mesma regulamentação em todos os Estado membro. Todos os fundos UCITS devem cumprir os mesmos limites de investimento.

Um fundo de investimento coletivo pode candidatar-se ao estatuto de OICVM para permitir a comercialização em toda a UE. O conceito é criar um mercado único de fundos em toda a UE. O objetivo é que, com um mercado maior, as economias de escala reduzam os custos para os gestores de investimentos, que podem ser repassados ​​aos consumidores.

Em toda a Europa, aproximadamente € 6,8 trilhões são investidos em investimentos coletivos . Destes fundos, cerca de 76% são OICVM.

UCITS IV

A proposta de Diretiva OICVM IV foi aprovada pelo Parlamento Europeu em 13 de janeiro de 2009 e também pelo Conselho da União Europeia como Diretiva 2009/65 / CE, a ser implementada em 1 de julho de 2011. Esta atualizou as Diretivas OICVM III, introduzindo o seguindo as mudanças,

  • Procedimento de Notificação
  • Documento de informações importantes para o investidor
  • Estrutura adaptada para fusões
  • Estruturas Master-feeder
  • Cooperação entre as Autoridades de Supervisão dos Estados Membros
  • Passaporte da Sociedade Gestora

UCITS V

Em 23 de julho de 2014, a União Europeia adotou a Diretiva 2014/91 / UE (" OICVM V ") sobre a coordenação das disposições legislativas, regulamentares e administrativas relativas a organismos de investimento coletivo em valores mobiliários no que diz respeito às funções de depositário, políticas de remuneração e sanções .

O UCITS V pode ser comparado com a Diretiva de Gestores de Fundos de Investimento Alternativos (" AIFMD ") (Diretiva da União Europeia 2011/61 / UE), que é uma regulamentação paralela para fundos de hedge e investimentos alternativos.

O OICVM V introduz novas regras sobre os depositários de OICVM, tais como as entidades elegíveis para assumir esta função, as suas funções, modalidades de delegação e responsabilidade dos depositários, bem como princípios gerais de remuneração aplicáveis ​​aos gestores de fundos.

O depositário tem uma função específica ao abrigo da legislação OICVM (e não ao abrigo do AIFMD). O depositário pode delegar suas funções de custódia (mas não outras funções de depositário a um custodiante terceiro.

A diretiva UCITS V requer um Documento de Informações Chave para o Investidor ou KIID é produzido para os investidores - veja o exemplo (autokiid.com)

O Luxemburgo transpôs a diretiva OICVM V com a lei de 10 de maio de 2016 em vigor desde 1 de junho de 2016. Esta lei de 10 de maio de 2016 alterou a lei do Luxemburgo de 17 de dezembro de 2010 sobre organismos de investimento coletivo, conforme alterada (a "Lei de 2010"), em em particular, as Partes I, IV e V da Lei de 2010.

UCITS VI

As propostas dizem respeito a outras áreas que não as tratadas pelos OICVM V. Em resumo, são estes os tópicos levantados: 1. Ativos elegíveis e utilização de derivados - se é necessário limitar o âmbito dos derivados elegíveis daqueles negociados em plataformas multilaterais e compensados por uma contraparte central; 2. técnicas eficientes de gestão de carteira - se os critérios atuais (sobre elegibilidade, liquidez e diversificação, por exemplo) exigem alteração; 3. Derivados de balcão ('OTC') - como as transações de derivados OTC devem ser tratadas ao avaliar os limites de OICVM sobre a contraparte 4. Regras extraordinárias de gestão de liquidez - se existe a necessidade de um quadro comum para lidar com estrangulamentos de liquidez em casos excepcionais ou não; 5. passaporte de depositário - se um passaporte de depositário deve ser introduzido e como isso funcionaria na prática; 6. Fundos do mercado monetário1 - se representam uma fonte de risco sistémico e / ou se precisam de regulamentação harmonizada a nível da UE; 7. Investimentos de longo prazo - (a) como o acesso pode ser concedido aos investidores de varejo e como isso pode ser implementado e regulado; (b) que proporção da carteira de um fundo deve ser dedicada a esses ativos; e (c) se as regras de diversificação são necessárias para garantir uma liquidez adequada; 8. melhorias ao quadro OICVM IV - por exemplo, o artigo 64.º, n.º 1, da Diretiva OICVM exige que os OICVM forneçam informações aos investidores nos dois casos seguintes: (i) quando um OICVM comum se converte em OICVM de alimentação; e (ii) quando um OICVM principal muda. Tal como está, não se trata de um terceiro cenário possível, nomeadamente quando um OICVM de alimentação se converte num OICVM normal. Essas conversões podem levar a uma mudança significativa na estratégia de investimento.

Conteúdo

  • Ch I, assunto, escopo e definições
  • Ch II, Autorização de OICVM
  • Capítulo III, Obrigações em relação às sociedades gestoras
    • Seção 1, Condições para iniciar negócios; Seção 2, Relações com terceiros países; Seção 3, Condições operacionais; Seção 4, liberdade de estabelecimento e liberdade de prestação de serviços
  • Capítulo IV, Obrigações em relação ao depositário
  • Capítulo V, Obrigações em relação às empresas de investimento
    • Seção 1, Condições para iniciar negócios; Seção 2, Condições operacionais; Seção 3, Obrigações em relação ao depositário
  • Capítulo VI, Fusões de UCITS
    • Seção 1, Princípio, autorização e aprovação; Seção 2, Controle de terceiros, informações dos participantes e outros direitos dos participantes; Seção 3, Custos e entrada em vigor
  • Capítulo VII, Obrigações relativas às políticas de investimento de OICVM
  • Ch VIII, Estruturas do alimentador principal
    • Seção 1, Escopo e aprovação; Seção 2, Disposições comuns para OICVM de alimentação e OICVM principal; Seção 3 Depositários e auditores; Seção 4, Informações obrigatórias e comunicações de marketing pelo OICVM de alimentação; Seção 5, Conversão de OICVM existentes em OICVM de alimentação e mudança de OICVM principal; Seção 6, Obrigações e autoridades competentes
  • Capítulo IX, Obrigações relativas às informações a serem fornecidas aos investidores
    • Seção 1, Publicação de um prospecto e relatórios periódicos; Seção 2, Publicação de outras informações; Seção 3, informações importantes para o investidor
  • Capítulo X, Obrigações gerais do OICVM
  • Ch XI Disposições especiais aplicáveis ​​a OICVM que comercializam suas unidades em outros estados membros
  • Capítulo XII, Disposições relativas às autoridades responsáveis ​​pela autorização e supervisão
  • Capítulo XIII, Atos delegados e poderes de execução
  • Ch XI, Derrogações, disposições transitórias e finais

Alocação de ativos

A partir de 2019, a regra de 10/05/40 determina que os fundos só podem investir até 10% em um único emissor, e que os investimentos concentrados acima de 5% não devem ultrapassar 40% do total da carteira, com algumas exceções.

O UCITS III em 2003 permitiu que os fundos investissem até 10% dos seus fundos em investimentos ilíquidos.

Veja também

Notas

Referências