Fundo de fundos - Fund of funds
Um "fundo de fundos" ( FOF ) é uma estratégia de investimento que consiste em manter uma carteira de outros fundos de investimento em vez de investir diretamente em ações , títulos ou outros títulos . Este tipo de investimento é frequentemente denominado investimento multi-gestor . Um fundo de fundos pode ser “agrilhoado”, o que significa que investe apenas em fundos geridos pela mesma empresa de investimento, ou “desenfreado”, o que significa que pode investir em fundos externos geridos por outros gestores.
Existem diferentes tipos de FOF, cada um investindo em um tipo diferente de esquema de investimento coletivo (normalmente um tipo por FOF), por exemplo, um fundo mútuo FOF, um fundo de hedge FOF, um fundo de patrimônio privado ou um fundo de investimento . O Fundo de Fundos original foi criado por Bernie Cornfeld em 1962. Ele faliu depois de ser saqueado por Robert Vesco .
Recursos
Investir em um esquema de investimento coletivo pode aumentar a diversidade em comparação com um pequeno investidor que detém uma gama menor de títulos diretamente. Investir em um fundo de fundos pode alcançar uma maior diversificação . De acordo com a moderna teoria de portfólio , o benefício da diversificação pode ser a redução da volatilidade enquanto mantém os retornos médios. No entanto, isso é contrabalançado pelo aumento das taxas pagas tanto no nível do FOF quanto no nível do fundo de investimento subjacente.
Considerações
As taxas de administração para FOFs são normalmente mais altas do que as dos fundos de investimento tradicionais porque incluem as taxas de administração cobradas pelos fundos subjacentes.
Em seu artigo sobre Fundos de Fundos, a Investopedia observa que, "Historicamente, um fundo de fundos mostrou um valor de despesa que nem sempre incluía as taxas dos fundos subjacentes. A partir de janeiro de 2007, a SEC começou a exigir que essas taxas fossem divulgadas em uma linha chamada ' Comissões e despesas de fundos adquiridos ' (AFFE). "
Após a alocação dos níveis de taxas a pagar e tributação, os retornos sobre os investimentos FOF geralmente serão menores do que os fundos de administrador único podem render. No entanto, alguns FOFs dispensam o segundo nível de taxas (a taxa FOF) para que os investidores paguem apenas as despesas dos fundos mútuos subjacentes.
Os fundos de pensão , doações e outras instituições geralmente investem em fundos de hedge funds para parte ou todos os seus programas de "ativos alternativos", ou seja, investimentos que não sejam ações tradicionais e títulos de dívida.
A devida diligência e segurança de investir em FOFs foi questionada como resultado do escândalo de investimentos Bernie Madoff , onde muitos FOFs colocaram investimentos substanciais no esquema. Ficou claro que a motivação para isso era a falta de honorários por parte de Madoff, o que deu a ilusão de que o FOF estava tendo um bom desempenho. A diligência devida dos FOFs aparentemente não incluiu perguntar por que Madoff não estava cobrando por seus serviços. 2008 e 2009 viram os FOFs levarem uma surra dos investidores e da mídia em todas as frentes, desde as promessas vazias feitas por profissionais de marketing ansiosos até a força (ou falta) de seus processos de devida diligência até aquelas camadas extras de taxas cuidadosamente explicadas e eminentemente justificáveis, todos alcançando seu apogeu com o fiasco de Bernie Madoff.
Essas questões estratégicas e estruturais têm feito com que os fundos de fundos se tornem cada vez menos populares. No entanto, fundos para fundos continuam a ser importantes em determinadas classes de ativos, incluindo capital de risco e para determinados investidores, a fim de que possam diversificar adequadamente o seu nível muito baixo ou muito alto de ativos sob gestão.
Alocação de ativos
A estrutura FOF pode ser útil para fundos de alocação de ativos, ou seja, um " fundo negociado em bolsa (ETF) de ETFs" ou "fundo mútuo de fundos mútuos". Por exemplo, iShares tem ETFs de alocação de ativos, que possuem outros ETFs iShares. Da mesma forma, a Vanguard tem fundos mútuos de alocação de ativos, que possuem outros fundos mútuos Vanguard. Os fundos "pais" podem possuir os mesmos fundos "filhos", com proporções diferentes para permitir uma alocação "agressiva" a "conservadora". Essa estrutura simplifica o gerenciamento, separando a alocação da seleção de segurança.
Fundo de data-alvo
Um fundo de data-alvo é semelhante a um fundo de alocação de ativos, exceto que a alocação é projetada para mudar ao longo do tempo. A mesma estrutura é útil aqui. iShares tem ETFs de data-alvo que possuem outros ETFs iShares; A Vanguard tem fundos mútuos de data-alvo que possuem outros fundos mútuos Vanguard. Em ambos os casos, os mesmos fundos são usados como fundos de alocação de ativos. Uma vez que um provedor pode ter muitas datas-alvo, isso pode reduzir muito a duplicação de trabalho.
Fundos de private equity
De acordo com Preqin (anteriormente conhecido como Private Equity Intelligence), em 2006, os fundos que investem em outros fundos de private equity (ou seja, FOFs, incluindo fundos secundários ) totalizaram 14% de todo o capital comprometido no mercado de private equity . A seguinte classificação de gestores de investimento de private equity FOF é baseada em informações publicadas pela Private Equity Intelligence :
Fonte: Preqin (anteriormente conhecido como Private Equity Intelligence)
De acordo com o relatório de patrimônio privado global da Preqin de 2011, as maiores empresas por capital total FOF levantado nos últimos dez anos (US $ bilhões) são:
| Classificação | Nome da firma | Total FoF Capital Aumento nos últimos 10 anos (bilhões de dólares) |
Localização |
|---|---|---|---|
| 1 | Parceiros HarbourVest | $ 19,3 |
 Estados Unidos
|
| 2 | Adams Street Partners | $ 12,5 |
Estados Unidos
|
| 3 | Pantheon Ventures | $ 12,1 |
 Reino Unido
|
| 4 | Goldman Sachs Private Equity Group | $ 10,9 |
Estados Unidos
|
| 5 | Pathway Capital Management | $ 9,8 |
Estados Unidos
|
| 6 | Commonfund Capital | $ 7,3 |
Estados Unidos
|
| 7 | Siguler Guff | $ 6,8 |
Estados Unidos
|
| 8 | SL Capital Partners | $ 6,7 |
Reino Unido
|
| 9 | Parceiros de capital privado ATP | $ 6,5 |
 Dinamarca
|
| 10 | Grupo de Parceiros | $ 5,8 |
 Suíça
|
Fonte: Preqin
Fundo de fundos de hedge
Um fundo de fundos de hedge é um fundo de fundos que investe em uma carteira de diferentes fundos de hedge para fornecer ampla exposição à indústria de fundos de hedge e para diversificar os riscos associados a um único fundo de investimento. Os fundos de fundos de hedge selecionam gestores de fundos de hedge e constroem carteiras com base nessas seleções. O fundo de fundos de hedge é responsável pela contratação e demissão dos gestores do fundo. Alguns fundos de fundos de hedge podem ter apenas um fundo de hedge, o que permite que investidores comuns entrem em um fundo altamente aclamado, ou muitos fundos de hedge.
Os fundos de hedge funds geralmente cobram uma taxa por seus serviços, sempre além das taxas de administração e performance do hedge fund, que podem ser de 1,5% e 15-30%, respectivamente. As taxas podem reduzir os lucros de um investidor e potencialmente reduzir o retorno total abaixo do que poderia ser alcançado por meio de um fundo mútuo ou fundo negociado em bolsa (ETF) mais barato .
Fundo de fundos de capital de risco
Um fundo de fundos de capital de risco é um fundo de fundos que investe em uma carteira de diferentes fundos de capital de risco para acesso aos mercados de capital privado. Os clientes geralmente são doações de universidades e fundos de pensão.
Veja também
- Esquema de investimento coletivo
- Gestão de Investimentos
- Gestora de fundos de gestão
- Bernard Cornfeld , operador do talvez primeiro "Fundo de Fundos" de 1962 até seu colapso em 1970. [1] .
- Fundo de riqueza soberana