Preço sujo - Dirty price
O preço de um título é o valor presente de seus fluxos de caixa futuros . Para evitar o impacto do próximo pagamento de cupom no preço de um título, esse fluxo de caixa é excluído do preço do título e é chamado de juros acumulados. Em finanças , o preço sujo é o preço de uma ligação incluindo qualquer interesse que tem acumulado desde a emissão do pagamento do cupão mais recente. Isso deve ser comparado com o preço limpo , que é o preço de um título excluindo os juros acumulados .
- Preço sujo = preço limpo + juros acumulados
Quando os preços dos títulos são cotados em um Terminal Bloomberg , Reuters ou FactSet, eles são cotados usando o preço limpo.
Preço de títulos
Os títulos, assim como uma variedade de outros títulos de renda fixa, prevêem o pagamento de cupons aos detentores de títulos em um cronograma fixo. O preço sujo de um título diminuirá nos dias em que os cupons forem pagos, resultando em um padrão dentado para o valor do título. Isso ocorre porque haverá um fluxo de caixa futuro a menos (ou seja, o pagamento do cupom recém-recebido) nesse ponto.
Para separar o efeito dos pagamentos de cupom, os juros acumulados entre as datas de cupom são subtraídos do valor determinado pelo preço sujo para chegar ao preço limpo . Os juros acumulados são baseados na convenção de contagem de dias , taxa de cupom e número de dias a partir da data de pagamento do cupom anterior.
O preço limpo reflete mais de perto as mudanças no valor devido ao risco do emissor e mudanças na estrutura das taxas de juros. Seu gráfico é mais uniforme do que o do preço sujo. O uso do preço limpo também serve para diferenciar a receita de juros (com base na taxa de cupom) dos lucros e perdas comerciais.
É prática de mercado nos Estados Unidos cotar títulos com base no preço limpo. Quando um título é liquidado, os juros acumulados são adicionados ao valor com base no preço limpo para refletir o valor total de mercado.
Exemplo
Um título corporativo tem uma taxa de cupom de 7,2% e é pago 4 vezes ao ano, nos dias 15 de janeiro, abril, julho e outubro. Ele usa a convenção de contagem de dias 30/360 dos EUA .
Uma negociação pelo valor nominal de 1.000 do título é liquidada em 25 de janeiro. A data do cupom anterior era 15 de janeiro. Os juros acumulados refletem os juros de dez dias, ou $ 2,00 = (7,2% de $ 1.000 * (10 dias / 360 dias)). Assim, $ 2,00 estão sendo pagos ao vendedor como compensação por sua parte no próximo pagamento de juros em 15 de abril.
Os títulos são adquiridos no mercado por $ 985,50. Dado que $ 2,00 paga os juros acumulados, o restante ($ 983,50) representa o valor subjacente dos títulos. A tabela a seguir ilustra os valores desses termos.
A convenção de mercado para preços de títulos corporativos atribui uma cotação (preço limpo) de $ 983,50. Isso às vezes é chamado de preço por valor nominal de 100. A fórmula de avaliação do corretor padrão (incorporada na função Preço no Excel ou em qualquer calculadora financeira, como a HP10bII) confirma isso; o termo principal calcula o real (preço sujo), que é o dinheiro total trocado, menos um segundo termo que representa o valor dos juros acumulados. O resultado, o preço real menos os juros acumulados, é referido como o preço cotado. O preço real é um valor presente determinado pela aplicação da taxa de juros de mercado aos fluxos de caixa remanescentes do título. Os juros acumulados são simplesmente uma parte fracionária (da última data de juros até a data de liquidação de todo o período de juros) de um pagamento de juros. Portanto, o preço cotado não pode ser determinado de forma independente. Muitas pessoas ficam confusas com o fato de que os títulos são vendidos por “preço mais juros acumulados”. No entanto, “preço” aqui se refere ao preço cotado (limpo). Assim, é mais preciso dizer que os títulos são vendidos por "preço cotado mais juros acumulados", não porque o preço cotado é calculado e, em seguida, os juros acumulados são adicionados, mas porque o preço cotado é determinado deduzindo os juros acumulados do valor real calculado (sujo ) preço.
| Prazo | Valor |
|---|---|
| Valor nominal | 1.000,00 |
| Montante total na liquidação | $ 985,50 |
| Preço sujo | $ 985,50 |
| Juros acumulados | $ 2,00 |
| Valor de mercado menos juros acumulados | $ 983,50 |
| Preço limpo | $ 983,50 |
Veja também
Notas de rodapé
- ^ veja a figura no interesse acumulado bond .
- ^ consulte Preços Limpos e Sujos .
- ^ consulte Interesse comercial comprado / vendido .
Referências
- Juros de cupom de 2008 , recuperados em 06/07/2008 . Discussão de juros de cupom, incluindo figuração de interesse comercial.
- Juros acumulados definidos , 2014 , recuperados em 04/03/2014 . Entrada do glossário com exemplos de cálculos.
- Preço de títulos no mercado de 2008 , recuperado em 06/07/2008 . Explicação de como os títulos são precificados, incluindo avaliação, juros de cupom e precificação limpa e suja, com diagramas.