Nota participativa - Participatory note

Uma nota participativa , comumente conhecida como nota P ou PN , é um instrumento emitido por um investidor institucional estrangeiro registrado (FII) para um investidor estrangeiro que deseja investir nos mercados de ações indianos sem se registrar no regulador do mercado, os Valores Mobiliários e Conselho de Câmbio da Índia (SEBI).

O SEBI permitiu que investidores institucionais estrangeiros se registrassem e participassem do mercado de ações indiano em 1992. Essas notas são uma invenção indiana única iniciada em 2000 pelo SEBI para permitir que empresas estrangeiras e investidores de alto patrimônio entrem no mercado indiano sem ter que passar pelo processo de registro como Investidor Institucional Estrangeiro (FII).

Investir por meio de notas P é muito simples e, portanto, muito popular entre os investidores institucionais estrangeiros. O valor absoluto de investimentos P-notes subiu para um recorde de ₹ 4,5 trilhões (equivalente a ₹ 11 trilhões ou US $ 150 bilhões em 2019) em outubro de 2007. No entanto, devido principalmente ao SEBI do fortalecimento do quadro regulamentar para a P-notas, o seu os investimentos caíram para uma baixa recorde de $$ 1,25 trilhão (equivalente a $$ 1,4 trilhão ou US $ 20 bilhões em 2019). O montante de investimentos estrangeiros em carteira (FPIs) via P-notes diminuiu de uma alta de 55% para 4,1% entre outubro de 2007 e agosto de 2017.

fundo

As notas participativas são instrumentos utilizados para fazer investimentos nas bolsas de valores . No entanto, eles não são usados ​​dentro do país; eles são usados ​​fora da Índia para fazer investimentos em ações listadas nos mercados de ações indianos, razão pela qual também são chamados de instrumentos derivativos offshore.

No contexto indiano, os investidores institucionais estrangeiros (FIIs) e suas subcontas usam principalmente esses instrumentos para facilitar a participação de seus clientes no exterior, que não estão interessados ​​em participar diretamente no mercado de ações indiano. Por exemplo, corretoras sediadas na Índia compram títulos sediados na Índia e depois emitem notas participativas para investidores estrangeiros. Quaisquer dividendos ou ganhos de capital recolhidos dos títulos subjacentes voltam para os investidores.

Resultados

Anonimato

Qualquer entidade que investe em notas participativas não é obrigada a se registrar no SEBI (Securities and Exchange Board of India), enquanto todos os FIIs devem ser obrigatoriamente registrados. Ele permite que grandes fundos de hedge realizem suas operações sem revelar sua identidade.

Facilidade de negociação

Negociar por meio de notas participativas é fácil porque as notas participativas são como notas de contrato transferíveis por endosso e entrega.

Benefícios fiscais

Algumas das entidades direcionam seus investimentos por meio de notas participativas para aproveitar as vantagens da legislação tributária de alguns países preferenciais.

Lavagem de dinheiro

As notas P estão se tornando as favoritas de uma série de lavadores de dinheiro indianos que as usam para primeiro tirar fundos do país por meio de hawala e depois recuperá-los usando notas P.

Outros usos

As notas P não são necessariamente apenas para o mercado da Índia. Em termos gerais, as notas P são usadas para qualquer classificação de mercado / ação em que haja restrições para investidores estrangeiros (ou seja, exigem uma licença do tipo Investidor Estrangeiro para corretoras não domiciliadas localmente). Os mercados notáveis ​​incluem Shenzhen e Xangai para ações A da China, alguns mercados MENA e Coréia, além da Índia.

Crise de 2007

Em 16 de outubro de 2007, o SEBI propôs restrições às notas participativas que representavam cerca de 50% do investimento do FII em 2007. O SEBI estava preocupado com as notas P porque não é possível saber quem possui os títulos subjacentes e os fundos de hedge agindo por meio de notas P pode, portanto, causar volatilidade nos mercados indianos.

No entanto, as propostas do SEBI não eram claras e isso levou a uma quebra repentina quando os mercados abriram no dia seguinte (17 de outubro de 2007). Em um minuto após a abertura para negociação, o BSE SENSEX caiu 1744 pontos ou cerca de 9% de seu valor - a maior queda intra-dia nos mercados de ações indianos em termos absolutos. Isso levou a uma suspensão automática da negociação por 1 hora. Nesse ínterim, o Ministro das Finanças, P. Chidambaram, emitiu esclarecimentos de que o governo não era contra os FIIs e não estava proibindo imediatamente as notas P. Depois que os mercados abriram às 10h55   , eles voltaram e terminaram o dia em 18.715,82, queda de apenas 336,04 em relação ao fechamento de terça-feira, após cair para a mínima de um dia de 17 307,90.

Este não foi, no entanto, o fim da volatilidade. No dia seguinte (18 de outubro de 2007), o SENSEX caiu 717,43 pontos - 3,83 por cento - para 17 998,39, sua segunda maior queda. A queda continuou no dia seguinte, quando o SENSEX caiu 438,41 pontos para se estabelecer em 17 559,98 no final da semana após tocar o nível mais baixo daquela semana em 17 226,18 durante o dia.

O chefe do SEBI, M. Damodaran, realizou uma conferência de uma hora em 22 de outubro para esclarecer as propostas para restringir as notas P, onde anunciou que os fundos investidos por meio de notas P seriam bem-vindos para se registrar como FIIs, cujo processo de registro seria ser mais rápido e simplificado. Os mercados saudaram os esclarecimentos com um ganho de 879 pontos - sua maior alta em um único dia - em 23 de outubro, sinalizando assim o fim da crise das notas de P-nota. O SEBI emitiu novas regras em relação às notas P em 25 de outubro de 2007, segundo as quais os FIIs não podem emitir notas P novas e as exposições existentes deveriam ser liquidadas em 18 meses. O SENSEX se recuperou no dia seguinte (sexta-feira, 26 de outubro) cruzando novamente a barreira de 19.000 com um aumento de 428 pontos. Na segunda-feira seguinte (29 de outubro de 2007), a história foi criada quando o SENSEX saltou 734,5 pontos para cruzar a marca sagrada dos 20.000.

Tendências

De acordo com um grupo de especialistas constituído pelo Ministério das Finanças da Índia, em agosto de 2004, as notas participativas constituíam cerca de 46% dos investimentos líquidos acumulados em ações por FIIs . De acordo com o Dr. Subramanian Swamy , as notas P contribuem com cerca de 60% do investimento dos FIIs.

As notas participativas nunca foram completamente eliminadas, como inicialmente sugerido pelo SEBI, enquanto o registro do FII foi simplificado e os mercados de caixa e de derivativos mudaram para a última plataforma. Isso estabilizou as entradas e aumentou a participação do FII. Como resultado, a participação do FII por meio das notas P caiu de 51% para 16% em três anos. As principais causas citadas são:

• Mudanças regulatórias  - o SEBI baniu os instrumentos derivativos internacionais e pediu aos FIIs que reduzissem a participação das notas P para 40%.
• Alternativas  - O registro do FII ficou mais fácil.

Em junho de 2012, o SEBI ordenou que os FIIs relatassem detalhes mensais das transações de notas P dentro de 10 dias. Anteriormente, os FIIs recebiam um prazo de seis meses para esses relatórios. Este movimento veio apenas algumas semanas após o Governo da Índia 's papel branco sobre o dinheiro preto P-notes identificadas como uma das rotas através das quais o dinheiro preto transferida fora da Índia volta através de um processo chamado de -tropeçando rodada .

Em 24 de novembro de 2014, o SEBI emitiu novas normas para conter a entrada de fundos ilegais. As novas normas irão aprimorar as regulamentações KYC e excluir entidades que formam estruturas não transparentes para filtrar o tipo de dinheiro que entra no país.

Referências