Escândalo de cobre do Departamento de Reservas do Estado State Reserves Bureau copper scandal

Uma pepita de cobre

O escândalo do State Reserves Bureau Copper refere-se a uma perda de aproximadamente US $ 150 milhões como resultado da negociação de contratos futuros de cobre da LME na London Metal Exchange (LME) pelo comerciante desonesto Liu Qibing, que era o principal comerciante do Departamento de Importação e Exportação da o Centro de Regulação Estadual para Reservas de Abastecimento (SRCSR), a agência comercial do Departamento de Reserva Estadual (SRB) da China em 2005.

Negociação não autorizada

Depois de obter o bacharelado em economia, Liu Qibing começou a trabalhar para o SRCSR e foi enviado para o LME para treinamento em 1995. Liu se tornou o diretor do Departamento de Importação e Exportação da SRCSR, em 1999, e foi autorizado a fazer pedidos na LME e a Bolsa de Futuros de Xangai (SHFE). Em 2002, Liu foi promovido novamente a trader chefe da SRCSR. Entre 2002 e 2004, Liu negociou posições longas na Copper para apostar que o boom da construção na China na época levaria a aumentos de preços. Por volta de 2003, Liu começou a arbitrar os preços do cobre entre a SHFE e a LME, mantendo posições opostas simultaneamente na SHFE e na LME. Liu estava tipicamente comprando futuros de cobre na SHFE e vendendo contratos de cobre LME na LME. Como os investidores estrangeiros não têm permissão para acessar o SHFE, Liu encontrou disparidades entre os preços do cobre do SHFE e da LME que ele explorou. As atividades comerciais de Liu renderam aproximadamente US $ 300 milhões para o governo chinês entre 2002 e 2004.

Comércios de 2005

Liu começou a vender cobre na primavera de 2005, supostamente porque observou que o SRB estará vendendo cobre no mercado à vista e que o banco central chinês estava impedindo os bancos estaduais de emprestar para incorporadoras imobiliárias para evitar a inflação, o que reduziria a demanda para cobre. Essas políticas do banco central mostraram-se temporárias, entretanto, e os empréstimos para construção imobiliária foram retomados, levando a aumentos dos preços do cobre. De acordo com fontes publicadas pelo Washington Post, como Liu sofreu perdas comerciais, seus supervisores aparentemente o pressionaram a dobrar suas apostas na esperança de recuperar suas perdas e evitar relatar essas perdas às autoridades superiores. De acordo com o China Daily, a posição de Liu cresceu para apenas 130.000 toneladas métricas de cobre em julho e agosto de 2005 para entrega em dezembro de 2005. No início de setembro, a posição de Liu cresceu para apenas 220.000 toneladas métricas de cobre, com um preço médio de US $ 3.500 por tonelada métrica, com entrega principalmente em 21 de dezembro e o restante em 2006. Os comerciantes da LME na época, que pensavam que estavam lidando com o SRB por meio de Liu, aparentemente não acreditavam que o SRB tivesse estoques de cobre suficientes para executar esses contratos, e compraram contratos de cobre contra a posição de Liu. Quando os preços do cobre continuaram caindo, Liu Qibing desapareceu da vista do público em 14 de novembro de 2005.

Resposta SRB

Imediatamente após o desaparecimento de Liu, funcionários do SRB negaram conhecer Liu Qibing e afirmaram que o SRB não estava envolvido na venda a descoberto de cobre. No entanto, outros traders da London Metals Exchange declararam que o conheciam como o principal comerciante de metais da China. A confusão decorre do fato de que o SRB é uma entidade do governo chinês que atua por meio do SRCSR, que é uma organização governamental sem fins lucrativos registrada separadamente com seu próprio capital registrado. Tanto o SRB quanto o SRCSR são propriedade da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma (NDRC) da China, o que significa que o SRCSR não é uma subsidiária do SRB, mas sim que o SRCSR atua como um agente do SRB. O SRCSR pode participar da negociação de mercado, mas as commodities subjacentes a essas atividades comerciais pertencem ao SRB. O pool de capital separado da SRCSR também implica que a exposição a perdas pela NDRC é limitada por seu capital investido. Ao contrário do que relata a imprensa ocidental, Liu Qibing não era um funcionário do SRB, mas um alto funcionário do SRCSR, o que explica as primeiras negações do SRB sobre o incidente.

O SRB acabou reconhecendo que conhecia Liu Qibing, afirmou que ele estava de licença e mais tarde anunciou que o comerciante havia agido por conta própria, sem autorização. Isso levantou a possibilidade de que o SRB não liquidasse as posições de Liu e deixasse os corretores da LME que executavam negociações para Liu com perdas. A Autoridade de Serviços Financeiros do Reino Unido avisou a LME que se o SRB pudesse provar que Liu não estava autorizado a negociar futuros, eles não teriam que honrar suas negociações. A LME afirmou que o SRE não era membro de compensação da bolsa e que os demais membros de compensação eram responsáveis ​​pelas posições do SRB na bolsa, caso o SRB inadimplisse suas posições.

Eventualmente, o SRB assumiu a propriedade dos negócios de Liu e tentou administrar as perdas incorridas em vez de fechar imediatamente as posições de Liu. O SRB anunciou estoques de cobre de 1,3 milhão de toneladas que excediam em muito as estimativas do mercado de estoque SRB na época, que eram de cerca de 250.000 toneladas. Em 16 de novembro de 2005 e 23 de novembro de 2005, o SRB leiloou 20.000 toneladas de cobre e leiloou mais cobre em 30 de novembro de 2005. Essas ações levaram a quedas no preço do cobre durante este período, mas os comerciantes da LME em última análise não acreditaram no novo estoque de SRB dados e aumentaram ainda mais os preços; Os preços do cobre da LME aumentaram de $ 4100 antes do primeiro leilão SRB para $ 4400 após o quarto leilão SRB. Em 21 de dezembro, os estoques do armazém de cobre da LME na Coréia aumentaram cerca de 50.000 toneladas, a maioria das quais enviada da China. O consenso entre os traders da LME foi que esses estoques adicionais foram enviados pelo SRB para liquidar parte das posições de Liu, com uma perda realizada de cerca de US $ 45 milhões, enquanto o restante dessas posições vendidas foi estendido para 2006 e 2007.

Controles relaxados

O incidente destaca os controles frouxos de comércio de entidades do governo chinês na época. Entre 2002 e 2004, Liu ganhou US $ 300 milhões para o governo chinês especulando sobre os preços do cobre, embora o SRCSR não tivesse mandato para especular com fins lucrativos. Em junho de 2004, Liu Qibing era o único negociante autorizado no grupo de negociação de futuros e a termo da SRCSR, abaixo de um grupo originalmente maior de negociantes, e esta situação persistiu por mais de um ano até o incidente de negociação. A falta de pessoal implicava em falta de recursos humanos para os controles internos no SRCSR. A negação do SRB de conhecer Liu Qibing implica que a organização não tinha conhecimento das atividades no SRCSR e do estado de seu grupo comercial. Além disso, o supervisor de derivativos chinês, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China (CSRC), não supervisionou a negociação de derivativos de outras agências governamentais, como o SRB. A falta de controles no SRB, no SRCSR e no CSRC sobre as atividades comerciais de Liu Qibing permitiu-lhe construir sua grande posição comercial.

Rescaldo

Em março de 2008, Liu Qibing e seu supervisor foram a julgamento na China, acusados ​​de violar vários regulamentos. Liu Qibing foi condenado a sete anos de prisão.

Veja também

Referências

links externos