Limite inferior zero - Zero lower bound

O Limite inferior zero ( ZLB ) ou Limite inferior nominal zero ( ZNLB ) é um problema macroeconômico que ocorre quando a taxa de juros nominal de curto prazo é igual ou próxima de zero, causando uma armadilha de liquidez e limitando a capacidade do banco central de estimular o crescimento econômico.

A causa raiz do ZLB é a emissão de papel-moeda pelos governos, garantindo efetivamente uma taxa de juros nominal zero e atuando como um piso de taxa de juros. Os governos não podem encorajar os gastos reduzindo as taxas de juros, porque as pessoas simplesmente ficariam com dinheiro em espécie. Miles Kimball sugeriu que uma economia moderna ou totalmente dependente do dinheiro eletrônico ou definindo o dinheiro eletrônico como a unidade de conta poderia eliminar o ZLB . Mesmo sem tais medidas, entretanto, vários bancos centrais conseguem reduzir as taxas de juros abaixo de zero; por exemplo, o Banco Nacional da República Tcheca estima que o limite inferior de sua taxa de juros seja inferior a -1%.

O problema do ZLB voltou a ganhar destaque com a experiência do Japão nos anos 90 e, mais recentemente, com a crise do subprime . A crença de que a política monetária sob o ZLB foi eficaz na promoção do crescimento da economia foi criticada por Paul Krugman , Gauti Eggertsson e Michael Woodford, entre outros.

Milton Friedman , por outro lado, argumentou que uma taxa de juros nominal zero não apresenta problemas para a política monetária. De acordo com Friedman, um banco central pode aumentar a base monetária mesmo que a taxa de juros desapareça; só precisa continuar comprando títulos. Friedman também cunhou o termo " quedas de helicóptero " para ilustrar como os bancos centrais sempre podem gerar gastos e inflação. Friedman usou o exemplo de um helicóptero sobrevoando uma cidade jogando notas de dólar do céu, que as famílias então reuniram em partes perfeitamente iguais. Os economistas argumentaram que as versões do mundo real dessa ideia funcionariam no limite inferior zero. Normalmente, os lançamentos de helicópteros têm sido interpretados como envolvendo o banco central que financia diretamente o déficit orçamentário.

O economista Willem Buiter argumentou que os lançamentos de helicópteros sempre podem aumentar a demanda e a inflação. Após as repetidas lutas do Banco Central Europeu para reanimar a economia da zona do euro e cumprir seu objetivo de inflação, vários economistas fizeram uma interpretação mais literal da parábola de Friedman e sugeriram que o Banco Central Europeu deveria transferir dinheiro diretamente para as famílias.

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