Política de taxa de juros zero - Zero interest-rate policy
Política de taxa de juros zero ( ZIRP ) é um conceito macroeconômico que descreve condições com uma taxa de juros nominal muito baixa , como as do Japão contemporâneo e de dezembro de 2008 a dezembro de 2015 nos Estados Unidos . O ZIRP é considerado um instrumento de política monetária não convencional e pode ser associado a um crescimento econômico lento , deflação e desalavancagem .
Visão geral
No ZIRP, o banco central mantém uma taxa de juros nominal de 0% . O ZIRP é um marco importante na política monetária porque o banco central normalmente não é mais capaz de reduzir as taxas de juros nominais. O ZIRP está intimamente relacionado ao problema de uma armadilha de liquidez , em que as taxas de juros nominais não podem se ajustar para baixo em um momento em que a poupança excede o investimento.
No entanto, alguns economistas - como os monetaristas do mercado - acreditam que a política monetária não convencional, como a flexibilização quantitativa, pode ser eficaz no limite inferior zero.
Outros argumentam que, quando a política monetária já é usada ao máximo, os governos devem estar dispostos a usar a política fiscal para criar empregos. O multiplicador fiscal dos gastos do governo é esperado para ser maior quando as taxas de juros nominais são zero do que seria quando as taxas de juros nominais estão acima de zero. A economia keynesiana afirma que o multiplicador está acima de um, o que significa que os gastos do governo efetivamente aumentam a produção. Em seu artigo sobre esse tópico, Michael Woodford descobriu que, em uma situação de ZIRP, a política ótima para o governo é gastar o suficiente em estímulos para cobrir todo o hiato do produto .
Chris Modica e Warren Sulmasy concluem que a política ZIRP decorre da necessidade de refinanciar um alto nível da dívida pública dos EUA e da necessidade de recapitalizar o sistema bancário mundial na esteira da crise financeira de 2007–2008 .
Limite inferior zero
O problema do limite inferior zero refere-se a uma situação em que a taxa de juros nominal de curto prazo é zero, ou um pouco acima de zero, causando uma armadilha de liquidez e limitando a capacidade do banco central de estimular o crescimento econômico. Esse problema voltou a ganhar destaque com a experiência do Japão nos anos 90 e mais recentemente com a crise do subprime . A crença de que a política monetária sob o ZLB foi eficaz na promoção do crescimento da economia foi criticada pelos economistas Paul Krugman , Gauti Eggertsson e Michael Woodford, entre outros. Milton Friedman , por outro lado, argumentou que uma taxa de juros nominal zero não apresenta nenhum problema para a política monetária, já que um banco central só pode aumentar a base monetária se continuar comprando títulos.
Veja também
Referências
Leitura adicional
- Eggertsson, Gauti B .; Woodford, Michael (2003). "Limite zero sobre taxas de juros e política monetária ótima". Brookings Papers on Economic Activity . 2003 (1): 139–211. CiteSeerX 10.1.1.603.7748 . doi : 10.1353 / eca.2003.0010 . JSTOR 1209148 .