derivado de inflação - Inflation derivative

Em finanças , derivado de inflação (ou derivados indexados à inflação) refere-se a um sobre-the-counter e troca-negociadas derivado que é usado para transferir a inflação risco de uma contraparte para outro. Veja derivativos exóticos .

Derivado

Normalmente, swaps de taxas reais também estão sob este suporte, tais como swaps de ativos de títulos indexados à inflação (títulos indexados à inflação emitidos pelo governo, tais como as de inflação protegido Títulos do Tesouro , indexados à inflação do Reino Unido títulos gumes douradas (ILGs), Francês OATeis, Italiano BTPeis, Alemão Bundeis e japoneses JGBis são exemplos proeminentes). Permutas de inflação é a forma linear destes derivados. Eles podem tomar uma forma semelhante à fixada contra flutuante swaps (que são a forma derivada de obrigações de taxa fixa), mas usar um cupão taxa real contra flutuante , mas também pagar um captador de resgate a maturidade (ou seja, a forma de derivado de inflação títulos indexados ).

Permutas de inflação estão tipicamente preços em um cupão zero base (ZC) (como ZCIIS por exemplo), com pagamento trocados no fim do termo. Uma parte paga a fixa misturada taxa eo outro a real inflação taxa para o prazo. Swaps de inflação também pode ser pago em um ano-a-ano base (YoY) (como YYIIS por exemplo) onde a taxa de ano-a-ano de mudança do índice de preço é pago, normalmente anualmente, como no caso da maioria YOY Europeia swaps, mas também mensal para muitas notas trocadas no mercado dos EUA. Mesmo que os cupons são pagos mensalmente, a taxa de inflação usado ainda é a taxa de ano-a-ano.

Opções sobre a inflação, incluindo limites de taxa de juros , pisos de taxas de juros e straddles também pode ser negociado . Estes são normalmente razoáveis contra permutas no período, enquanto o swaption tem o preço na curva ZC .

Swaps de ativos também existem onde o pagamento do cupão do vinculador (bond inflação), bem como a captação de resgate na maturidade é trocado por taxas de juros pagamentos expressas como um prémio ou desconto a LIBOR para o relevante de cupão de títulos período, todas as datas são co-terminal . O captador de resgate é a de cima par valor de reembolso no caso de par / par trocas de activos , ou o resgate acima do produto nocional no caso do produto de permuta de activos . O produto nocional é igual ao preço nominal sujo do vínculo no momento da compra e é usado como referencial fixo sobre a LIBOR perna.

Swaps de taxas reais são a taxa de swap de juros nominal menos o swap de inflação correspondente. Quanto à modelagem, a tendência tem sido tanto a fornecer:

  • um modelo que descreve, ao mesmo tempo, as taxas nominais, as taxas reais e inflação e representando a inflação como a taxa de troca entre as taxas nominais e reais. O primeiro tipo de modelo ao longo destas linhas foi o de Jarrow e Yildirim.
  • um modelo de mercado que representa a inflação como um ativo real e usa ideias semelhantes como o de BGM para representar os inflação retornos. O primeiro tipo de modelo ao longo destas linhas tem sido a de um Blegrade, Benhamou, Koehler que está comercialmente disponível na série Preço de Parceiros de modelagem. Outra versão mais avançada tem sido a de Fabio Mercurio e Nicola Moreni

Referências

Outras leituras

  • Brice Benaben; "Indexados à inflação produtos: Um Guia para o ativo e passivo Managers" Livros de risco, 2005. ISBN  1-904339-60-3 .
  • Deacon, Mark, Andrew Derry, e Dariush Mirfendereski; Títulos indexados à inflação: Bonds, swaps e outros derivados (2ª edição, 2004) Wiley Finance. ISBN  0-470-86812-0 .
  • Brigo, Damiano e Fabio Mercurio; "Interest Rate Models - Teoria e Prática, com sorriso, inflação e Crédito" (2ª edição, 2006) Springer Finance. ISBN  3-540-22149-2 .
  • Canty, Paul e Markus Heider; "Mercados de inflação: uma abordagem abrangente e Guia Cohesive" (2012) Livros de risco. ISBN  9781906348755 .

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